一、事件概述
        IEA发布月报，OPEC3月原油产量减少36.5万桶/日至3168万桶/日，非OPEC国家2017年原油供应增速为48.5万桶/日，此前预期为40万桶/日；全球原油供应在3月下滑75.5万桶/日至9598万桶/日，因OPEC和非OPEC遵循减产协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        17年前3月OPEC减产执行率接近100%，执行情况创造历史。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据IEA月报数据显示，OPEC组织2月减产执行率为90%，3月减产执行率达到104%，自减产协议生效后，截止目前平均减产执行率为99%，是历次减产执行情况最好的一次。其中沙特3月减产执行率为126%、卡塔尔为160%、安哥拉为168%，是OPEC内部执行减产情况最好的国家。
        美国原油产量持续上升，延长减产协议预期强。据美国能源情报署（EIA）的数据显示，截至4月7日当周，美国原油日产量已连续第八周增加，创下自2015年8月以来的最高水平约924万桶。同时，EIA发布的月度短期展望报告调高了原油产量预期，EIA预计2017年美国的原油产量平均922万桶/日，比之前预期的高出0.1%。同时，不断增长的原油钻井数将导致美国原油产量继续攀升，在这种情况下，OPEC是否延长减产协议的执行时间则成为主导油价走势的重要因素之一。我们预计OPEC在5月末的会议上做出延长减产协议时间的可能性较大，因为如果OPEC成员国不同意延长减产时间，国际原油供应将再次出现过剩，油价有可能再次回落至每桶40美元附近，使之前减产的努力付之东流，但若OPEC延长减产时间，油价则有望涨至每桶60美元关口。
        中国需求强劲，3月原油进口量再创纪录。根据海关总署的数据显示，3月份中国原油进口量为3895万吨，约917万桶/日，超过去年12月创下的857万桶/日纪录，并超过同期美国原油进口量成为今年迄今的全球第一大原油进口国。受制于自身原油产量的减少以及需求的增加，中国的原油对外依存度超过65%。中国对原油需求的增长是缓解国际原油供应过剩的主要动力。
        标的推荐：
        中国石化：（1）我们预计17年油价运行中枢为50-70美元，勘探开发板块业绩将大幅改善，扭亏为盈；（2）炼油和化工进入盈利强周期；（3）销售板块业绩稳定，非油业务发展迅速，该板块未来有望在港股单独上市，大幅提升估值；（4）PB（0.98）、EV/EBITDA（4.73），均处在历史低位，估值存在向上修复空间。
        上海石化：（1）炼油化工一体化，产业链完备盈利能力强；（2）油价震荡向上，炼油进入盈利的黄金期；（3）乙烯景气周期持续，化工盈利稳定。
        三、风险提示：
        国际油价大幅下跌；石化产品价格走低；行业政策出现较大变化。