前言
连续两周传出苹果 iPhone8 十周纪念机有“迟到” 的现象,也为相关供应链后市增添诸多变数,2Q17 电子股充满了各类“杂音”,对后续股价推升不是一件好事,但“富贵险中求”,越是有分歧的声音、越是有预期的落差,股价届时表现也会越
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产业界最新的“杂音” 是,3D 感测镜头今年也许来不及用在 iPhone8,要等明年的iPhone8S 了(前几天我们也一度成为传递“杂音” 的帮凶)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周末我们和台系供应链了解下来的状况,3D 感测元件确实存在诸多问题,但瓶颈应该可以解决。大立光小量试产时间虽然由原定的 5 月份延到 6 月份(这也是 iPhone8 传闻“迟到” 的原因之一),但如果问题可以在 6 月份以前顺利解决,大立光预料仍会在 7 月份进行量产,3D 感测镜头应该还是来得及纳入今年 iPhone8。
所以,从目前可取得的信息来看,3D 感测镜头现阶段还没有走到被“取消” 的地步。包括水晶光电在内的 3D 感测镜头概念股,暂时可以松一口气了。
然而上周台积电(TSMC) 法说会上表示,因为大陆手机库存调整时间拉长,使得 2Q17市场需求较 1Q17 为弱,再加上汇率因素,预料 2Q17 合并营收将季减 8~9% (2Q17 半导体传统旺季基本算是落空了),须待 2Q17 蛰伏之后,随着半导体库存调整告终,3Q17运营可望恢复强劲增长,预料将较去年同期成长 5~10%。
台积电的法说会透露出几个重要的信息。首先,目前大陆智能手机客户的需求十分疲弱,使得整个半导体的库存调整时间因此拉长;而在 iPhone8 尚未正式问世前,多数非苹果手机也不敢贸然“大举” 推出新机(但仍有“小量” 新机)。其次,台积电3Q17 运营可望恢复强劲增长(去年 3Q16 的 iPhone7 让基期垫高了,今年 3Q17 的 YoY+5~10% 算是强劲),背后多少也暗示 iPhone8 开始大量组装的时程会落在 3Q17 而非 2Q17,也就和近期传出 iPhone8 会“迟到” 的信息有所对称。
简单来说,除了 4 月份定增批文议题(东山精密、胜宏科技)、特斯拉概念议题(安洁科技),以及少数几个 1Q17 业绩亮丽和 2Q17 业绩可期的质优个股之外(超声电子),我们建议近期宜避开多数电子股。
最后,我们年度主要推荐的超声电子,上周五股价跌得唏哩哗啦的,但它随后公布的 1Q17 业绩却相当亮丽,尤其目前才 4 月中旬,它的订单能见度已达 7~8 周、排到6 月份了,比正常的 3~4 周明显好很多。
核心观点:继 iPhone8 之后,4 月定增批文议题、特斯拉概念议题,都是近期值得关注的重点