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电子行业研究报告:国金证券-电子行业研究周报:富贵险中求,尽管2Q17充满各类杂音,部分电子股依然可期-170416

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2017-04-18 10:48:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 骆思远
研报出处: 国金证券 研报页数: 36 页 推荐评级: 买入
研报大小: 3,095 KB 分享者: 笑****枣 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        前言  
        连续两周传出苹果  iPhone8  十周纪念机有“迟到”  的现象,也为相关供应链后市增添诸多变数,2Q17  电子股充满了各类“杂音”,对后续股价推升不是一件好事,但“富贵险中求”,越是有分歧的声音、越是有预期的落差,股价届时表现也会越
        好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        产业界最新的“杂音”  是,3D  感测镜头今年也许来不及用在  iPhone8,要等明年的iPhone8S  了(前几天我们也一度成为传递“杂音”  的帮凶)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周末我们和台系供应链了解下来的状况,3D  感测元件确实存在诸多问题,但瓶颈应该可以解决。大立光小量试产时间虽然由原定的  5  月份延到  6  月份(这也是  iPhone8  传闻“迟到”  的原因之一),但如果问题可以在  6  月份以前顺利解决,大立光预料仍会在  7  月份进行量产,3D  感测镜头应该还是来得及纳入今年  iPhone8。
        所以,从目前可取得的信息来看,3D  感测镜头现阶段还没有走到被“取消”  的地步。包括水晶光电在内的  3D  感测镜头概念股,暂时可以松一口气了。
        然而上周台积电(TSMC)  法说会上表示,因为大陆手机库存调整时间拉长,使得  2Q17市场需求较  1Q17  为弱,再加上汇率因素,预料  2Q17  合并营收将季减  8~9%  (2Q17  半导体传统旺季基本算是落空了),须待  2Q17  蛰伏之后,随着半导体库存调整告终,3Q17运营可望恢复强劲增长,预料将较去年同期成长  5~10%。
        台积电的法说会透露出几个重要的信息。首先,目前大陆智能手机客户的需求十分疲弱,使得整个半导体的库存调整时间因此拉长;而在  iPhone8  尚未正式问世前,多数非苹果手机也不敢贸然“大举”  推出新机(但仍有“小量”  新机)。其次,台积电3Q17  运营可望恢复强劲增长(去年  3Q16  的  iPhone7  让基期垫高了,今年  3Q17  的  YoY+5~10%  算是强劲),背后多少也暗示  iPhone8  开始大量组装的时程会落在  3Q17  而非  2Q17,也就和近期传出  iPhone8  会“迟到”  的信息有所对称。
        简单来说,除了  4  月份定增批文议题(东山精密、胜宏科技)、特斯拉概念议题(安洁科技),以及少数几个  1Q17  业绩亮丽和  2Q17  业绩可期的质优个股之外(超声电子),我们建议近期宜避开多数电子股。
        最后,我们年度主要推荐的超声电子,上周五股价跌得唏哩哗啦的,但它随后公布的  1Q17  业绩却相当亮丽,尤其目前才  4  月中旬,它的订单能见度已达  7~8  周、排到6  月份了,比正常的  3~4  周明显好很多。
        核心观点:继  iPhone8  之后,4  月定增批文议题、特斯拉概念议题,都是近期值得关注的重点  
        

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