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        17  日国家统计局公布1-3  月份水泥产量4.4  亿吨，同比下降0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，3月单月水泥产量2  亿吨，同比增长0.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        1-3  月水泥产量下降0.3%,降幅收窄。1-3  月份，全国累计水泥产量4.4  亿吨，同比下降0.3%，降幅较1-2  月份收窄0.1  个百分点。3  月份全国单月水泥产量2  亿吨，同比增长0.3%。展望全年，我们维持对全国水泥产量增长1%左右的预判。
        固定资产投资略有回升，新开工投资下滑，后续水泥需求增长承压。1-3  月份，全国固定资产投资（不含农户）9.38  万亿元，同比名义增长9.2%，增速较1-2  月份提高0.3  个百分点，低于去年同期1.5  个百分点。从环比速度看，3  月份固定资产投资（不含农户）增长0.87%。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资72.48  万亿元，同比增长21.7%，增速比1-2  月份回落0.3  个百分点；新开工项目计划总投资6.2  万亿元，同比下降6.5%，降幅比1-2  月份收窄1.8  个百分点。
        基础设施投资全面回落。  1-3  月，基础设施投资23756  亿元，比上年增长18.68%，增速较1-2  月下滑1.5  个百分点。其中，水利管理业投资增长18.3%，增速回落0.8  个百分点；公共设施管理业投资增长27.4%，增速回落8.4  个百分点；道路运输业投资增长24.7%，增速提高3.1  个百分点；铁路运输业投资增长10.8%，增速回落1.3  个百分点。
        房地产投资继续回暖，购地面积增长11.6%。1-3  月全国房地产开发投资1.93万亿元，同比名义增长9.1%，增速比1-2  月份提高0.2  个百分点，较去年同期增长2.9  个百分点。1-3  月份，房地产开发企业房屋施工面积63.7  亿平方米，同比增长3.1%，增速比1-2  月份回落0.1  个百分点；房屋新开工面积同比增长11.6%，增速提高1.2  个百分点。1-3  月份，房地产开发企业土地购置面积3,782  万平方米，同比增长5.7%，增速比1-2  月份回落0.5  个百分点。
        1-3  月水泥均价341.4  元/吨，同比上涨37.4%。根据数字水泥网数据，1-3月全国高标号水泥均341.4  元/吨，同比提高92.9  元/吨（+37.4%）。其中3月水泥均价334.03  元/吨，同比上涨86  元/吨（+34.7%）。分区域看，一季度涨幅最大的是华北地区，区域高标均价上涨127  元/吨（+57.2%）。
        投资策略
        一季度水泥需求同比降幅收窄，我维持全年增长1%左右的预判。价格方面，由于低基数原因同比大幅增长，但是单月增幅收窄。展望后市，我们认为大基建和地产对水泥新增需求拉动有限，市政工程领域在PPP  的推动下或将成为水泥需求增长的主要来源。二季度重点关注国企改革和供给侧改革推进较快的受益标的。
        风险提示：基建投资不及预期，房地产投资大幅下滑，原材料价格大幅上升。