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铁路设备行业研究报告:国金证券-铁路设备行业:动车组采购量预期向好,轨交海外市场扩展稳步推进-170418

行业名称: 铁路设备行业 股票代码: 分享时间:2017-04-19 14:44:25
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘贻立
研报出处: 国金证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 458 KB 分享者: si****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        近日铁路总公司发布了三项中国标准动车组设备招标项目,分别是司机操控信息分析系统(EOAS)、CTCS-3级列控系统车载设备和机车综合无线通信设备(CIR)各  100  套。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        中国标动配套设备招标启动,今年后续招标量预期向好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国铁路建设投资公司近日发布了对时速  350  公里中国  标  准  动  车  组  司  机  操  控  信息分析  系  统  (EOAS)、CTCS-3  级列控系统车载设备、机车综合无线通信设备(CIR)三项采购项目,三项设备各采购  100  套,预计对应动车组  50  标准列。在此之前,2017  年  1  月  18  日中国铁路建设投资公司发布两组动车组招标公告:采购时速  250  公里动车组,共  20  列;采购时速  350  公里长编动车组,共  15  列。往年动车组招标都在下半年进行,今年两次动车组整车、设备招标时间均大为提前,其原因在于  2016  年动车组全年采购量只有  100  列,远低于往年  400  列左右的采购水平,因此今年上半年的两次招标可看作是去年采购的补充,并且可能带动后续更大规模整车招标项目的跟进,预计  2017  年动车组采购量将回升到  400  列左右的水平。
        “一带一路”持续催化,轨交出海空间广阔。“一带一路”对基础设施的建设需求巨大,预计投资规模高达  6  万亿美元,高铁出海市场空间广阔。近日中国中车公告与马来西亚交通部签订  13.2  亿元动车组销售合同、与印尼签订了  25.1  亿元的  350  公里高速动车组的销售合同,标示着高铁动车海外市场扩展稳步推进。“一带一路”同时带动了城市轨交项目的海外拓展,2016  年中国中车海外轨交装备订单合计  282  亿元,其中来自“一带一路”沿线国家的订单量达  170.5  亿元,占比  61%,城轨装备出海业务发展强劲。基础建设互联互通是“一带一路”战略的重点领域,随着“一带一路”战略的持续推进,预计未来轨道交通海外市场空间将更加广阔。
        PPP  模式助推城轨快速增长。根据《交通基础实施重大工程建设三年行动计划》数据,2016  年城市轨道交通计划重点推进项目共  51  项,投资总额为  9098  亿元;2016  年  PPP  项目实际中标  25  个,投资额达到  4234.49亿元,PPP  项目投资额占到规划投资总额的近半比例。PPP  模式具  有拓宽融资渠道、缓解政府财政压力的优势,对于城轨的发展具有较大的推动作用。截至  2016  年年底,全国轨交规划线路总长达  7305.3  公里,年度新增运营线路长度创历史新高,达  534.8  公里、同比增长  20.2%,在建、规划线路规模进一步扩大、投资额持续增长,建设速度稳健提升。
        2016  年我国动车组保有量达  2586  组,动车维修保养市场空间巨大。2016  年全国动车组保有量  2586  组,按中国中车预测,至  2025  年中国动车组保有量将达到  4410  组,巨大的动车保有量将带动动车维修保养的市场空间。动车组检修标准分为  5  个等级,按照动车累计行程进行相应等级的检修。据中国中车的合同,三、四、五级维修费用约为动车组新车成本的  5%、10%和  20%,估算分别约为  500  万、1000  万、2000  万元。我国在2010    年开启了高铁建设的高峰,2014    年动车组陆续进入三级修,新增车辆也需要同时定期进行一、二级维修,动车组维修市场进入稳定增长阶段,测算到  2020  年动车组维保的市场空间将达  1000  亿以上,每年复合增速超过  20%。
        投资建议
        动车组招标采购市场预期回暖,预计全年整车采购量将恢复到  400  列左右的水平;“一带一路”海外市场的开拓以及  PPP  项目发力给轨道交通带来发展机会;轨交维保后市场进入稳定增长阶段。标的推荐:1)整车:中国  中  车;2)零部件:春晖股份、华铭智能、康尼机电、永贵电器。
        风险提示
        动车组招标进度低于预期,一带一路项目订单落地缓慢。
        

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