目前来看，以雄安新区为主题为代表的区域经济板块估值仍偏高，后续风险偏好能否持续依然有待观察。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场回顾：整体下跌，行业分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周市场呈现全面下跌态势，其中创业板指（-3.01%）与中小板指（-1.57%）跌幅最大，其它指数也有不同程度下跌。行业板块方面，下跌板块居多，分化较明显，综合、房地产、国防军工等板块领涨，其中综合板块涨幅最高，达到2.49%；餐饮旅游、轻工制造、传媒和通信等板块则领跌。
        组合回顾：行业组合优于市场，个股组合逆势上扬。上周维持防守主线不变，行业配置方面，主要包括银行20%、证券20%、军工20%、保险10%、种子10%、贵金属20%。并相应配置十支个股：工商银行、建设银行、中信证券、中船防务、北方创业、隆平高科、中金黄金、海通证券、中国平安和山东黄金。上周，“老佛爷”行业组合绝对收益-0.26%，优于市场表现，“老佛爷”个股组合绝对收益1.24%，逆势上扬，年初以来，个股组合收益净值为1.13。
        本周关注话题：创业板一季度业绩预告出现回落。可比公司口径下，2017年1季度创业板上市公司净利润增速（预计）为24.7%，均明显低于去年4季度的39.3%以及2016全年的36.7%。剔除外延式并购后，  2017年1季度创业板公司内生性净利润增速为15.6%，亦低于去年4季度的28.9%与2016全年的29.6%。此外，虽然创业板业绩在1季度具有环比下跌的规律，但今年1季度下跌的幅度依旧超过此前五年平均水平。
        创业板盈利与估值的差距依然较大。已披露业绩创业板公司的2017年1季度业绩增速中位数在15%左右，其相对应的PE中位数在69.7倍左右，而创业板整体的PE（整体法，TTM）在53.5倍左右。可以看出，创业板的业绩增速中位数，比估值仍然差得远，明显是高估。
        市场判断：近期风险偏好有所提升、但持续性存疑。近期区域经济规划主题不断受到市场关注，市场风险偏好出现明显回升。但目前来看，以雄安新区为主题为代表的区域经济板块估值仍偏高，后续风险偏好能否持续依然有待观察：首先，创业板业绩增速在1季度已明显回落。库存回补仅能持续到2季度末，届时经济复苏将告一段落，价格面临下行压力，同时成本端的推升将压制后续企业毛利率水平，企业盈利增速后续将大概率呈现逐季回落趋势；其次，流动性环境上内受制于金融去杠杆的影响、外受制于美联储年内是否会启动缩表的困扰；此外，地缘政治上近期也频发危机，美国打击叙利亚以及朝鲜问题是否会影响全球经济复苏，目前来看也存在一定不确定性，因此我们依然建议投资者保持谨慎。
        行业配置：维持防守主线不变，重点关注贵金属与军工板块。我们在2017年年度策略中提出，今年是不确定性较高的一年，政治事件、军事事件将会不断。而对冲不确定性较好的板块是黄金与军工。这两个板块的投资思路是逆情绪操作。当市场都不看好时买入，一致看好时卖出。叙利亚冲突升级，美国航母战斗群驶向朝鲜半岛，意味着投资者要重点关注贵金属和军工板块。行业配置维持4月月报观点：银行20%、证券20%、保险10%、军工20%、贵金属20%、种子10%。十支个股组合见报告正文。