公司动态：
        摩根士丹利华鑫睿成大盘弹性股票型证券投资基金(基金代码：003311)已于2017年4月12日(上周三)正式成立，募集规模合计
        290,064,918.79份，具体内容详见公司网站最新公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        摩根士丹利华鑫纯债稳定增利18个月定期开放债券型证券投资基金(基金代码：000064)将以2017年3月31日为收益分配基准日，2017年4月17日(本周一)为权益登记日，4月19日(本周三)为现金红利发放日进行2017年第一次收益分配(每10份基金份额分红0.10元)，具体内容详见公司网站最新公告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场点评：  高送转炒作热度大幅降温
        今年以来，伴随着国内市场环境的变化，A股中一些概念主题的走势与先前大相径庭，高送转概念表现的就较为突出，根据万得数据，截至上周末，高送转概念板块今年以来整体下跌超过10%，成为表现最差的概念板块之一。
        在A股近年的历史上，高送转成为股价上涨的重要性驱动因素，在每年的年报及半年报披露时期，作为公司经营状况的重要背书，高送转概念主题多能够走出独立的行情，同时，高送转能够扩大公司股本，拉低股价，带来股价的边际弹性改善。虽其本身并不为股东及公司创造价值，但高送转一定程度上表明了公司的成长性，流通盘相对较小，资本扩张潜力大，且由于部分投资者对公司股价“填权”预期的存在，高送转股票往往会受到投资者追捧。但一些上司公司正是利用投资者对于实施高送转公司的盲目追捧，出现了欺骗式高送转、清仓式减持等违规现象，严重损害了中小投资者的切身利益，不益于市场的长期健康发展。
        在金融市场监管趋严的背景下，高送转掩盖下的违规行为成为监管层重点打击的对象，沪深两市交易所已发布高送转信息披露指引，实施“刨根问底”问询，开展对高送转内幕交易核查联动，集中查办了一批借高送转之名从事内幕交易或信息披露的违规案件。4月初，证监会主席在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示“上市公司不要参与金融乱象，大部分是好的，是珍珠，但有的财务造假，什么‘10送30’全世界都没有，必须列入重点监管，上市公司协会也要参与其中。”对于投资者来说，高送转本应是一个中性词，更应该关注公司背后的业绩及核心竞争力，在市场整体风险偏好较低、投资者更加理性成熟、更注重公司业绩的环境下，高送转板块往日鸡犬升天的行情目前难以再现。
        基金经理论市：  经济数据有喜有忧，短期外围局势仍需关注重点
        上周A股市场震荡调整，上证综指下跌1.23%，中小板指数下跌1.57%，创业板指数下跌3.01%;上周绝大部分行业板块收阴，仅有建筑装饰、国防军工、房地产、钢铁、交通运输和公用事业收红，一些主题板块表现较为抢眼，如粤港澳大湾区、雄安特区，京津冀一体化、海绵城市、水利水电建设、航母军工、广东国企改革等。
        宏观经济方面，3月CPI同比增长0.9%，略低于此前市场预期，主要是去年同期猪肉价格高基数影响较大，预计4月数据将有显著回升，且在二季度中保持逐月回升节奏;PPI同比增长7.6%，出现拐头迹象，后续可能将继续回落至7%以下。3月出口显著反弹，反映外需改善，但主要58城地产销量增速转负，汽车销量增速低增，反映内需依旧低迷。4月以来，地产销量增速仍低，发电耗煤增速见顶回落，意味着经济可能正在从“需求弱生产旺”转向“需求生产双弱”。过去一个月的国内黑色金属及国际铜价的持续下跌，可能预示商品的转弱态势。
        海外方面，上周特朗普接受采访时表示美元正变得太强，他宁愿保持低利率，特朗普的上述表态推动美元走弱。与此同时，美国3月份通胀环比下降0.3%，为过去1年以来的首次环比下降，从而也不支持美元短期继续走强。上周末利率期货市场数据显示美国6月加息概率从此前的71%降至58%。但美国4月消费信心指数继续走高，支持美国经济短期向好。
        展望未来，外围局势和内部改革有望催化军工主题行情。朝鲜半岛局势持续紧张，引发市场关注，半岛局势短期难于缓和，加上国内军工装备的升级和军工改革的推进，国产航母下水时间临近，国产飞机今年也将首飞，且军工作为混改的重要方向之一也将得到实质性推进，军民融合自上而下也在推进，使得军工主题或仍有一定的持续性。
        专栏：白酒行业的消费升级
        上周五A股整体大幅下跌，但个别高端白酒类个股逆势上涨，盘中市值一度创出历史新高。作为A股消费品龙头，消费升级被演绎到了极致。
        近两年，经济增速下台阶之后，很多行业增量市场放缓，但是消费升级带来的结构性机会层出不穷。以白酒行业为例，2014-2016年，白酒行业的产量分别为1257万吨、1316万吨、1358万吨，同比增长2.5%、4.7%、3.2%;同时，2014-2016年白酒行业的收入分别为5259亿、5693亿、6126亿，同比增长4.8%、8.3%、7.6%，行业收入增速显著高于量的增速，说明白酒均价在上涨。另外，2016年部分高端白酒收入增速显著高于行业增速，消费升级趋势非常明显。
        2013-2015年，由于限制三公消费等，白酒价格经历了断崖式的下跌。2015-2016年行业复苏，个人消费崛起;2015年8月初，高端白酒首次迎来提价，在三公消费依然没有放松的大背景下，高端白酒的提价主要得益于居民消费升级。
        消费升级在各个子行业都普遍存在，但又存在这样或者那样不同的缺陷：
        1、医药行业。毋容置疑人们对健康的追求是无止境的，各种新药的疗效也越来越好，价格也越来越贵，但是处方药市场是一个政府高度管制的市场，医保支付的压力导致药品降价压力持续存在，给行业和二级市场的投资带来较多扰动。另一方面，一些OTC品牌企业跟高端白酒是相对比较类似的，虽来自政策层面的压力较小，仍存在自身特有的瓶颈。
        2、服装。服装行业最好的那几年，伴随着企业开店数的粗放式激增。在行业终端店基本保持平稳的大背景下，消费升级依然是存在的，但是服装行业在追求个性化的时代背景下(尤其是女装)，品牌数太多，竞争格局太过于分散，以至于A股最大市值的服装公司都没有超过500亿市值。
        3、红酒、奶粉、保健品等食品饮料子板块。  这些子板块行业的消费升级其实非常明显，但外资品牌对国内企业的冲击太大，红酒最为典型。
        这些子类本来就发源于国外，国内企业在品牌和品质都没有优势。以儿童奶粉为例，在京东上销售排名靠前的基本上都是外资品牌。
        4、小家电。小家电过去几年消费升级的趋势也比较明显，但也存在一些问题：1)小家电业务在很多家电企业的收入占比中不够大，对业绩贡献不明显;2)不同品牌产品之间的辨识度不高，用户忠诚度也不高，产品升级太快，从财务指标上表现为毛利率不高。
        5、汽车。近几年汽车的SUV消费升级趋势也非常明显，但是终归是一个低频的消费，且不同品牌之间的竞争非常激烈。
        其他行业在此不一一列举。
        相比之下，中高端白酒的消费升级逻辑是相对比较顺畅的，主要有以下几个方面原因：1、天花板足够高。高端白酒从量的角度来看不到全行业的0.5%。
        2、寡头垄断格局。中高端白酒品牌是历史沉淀的结果，地位短期难以动摇，产品难以复制(酒窖、产地等原因)。
        3、渠道和终端库存弹性极大。高端白酒有收藏价值和投资属性，越久越值钱，这点跟大部分消费品截然相反。
        4、高频消费，且因为口感依赖等原因用户忠诚度非常高。
        5、产品生命周期长，不需要大量研发投入。比如手机等行业，每一代产品的升级，均需要巨额的资金投入。
        6、免受舶来品的威胁。比如红酒、奶粉等受到外资的冲击就非常大。