4月12日,中国统计局公布数据显示,2017年3月份,全国居民消费价格指数(CPI)总水平同比上涨0.9%,预期1%,前值0.8%,需求不旺,涨幅继续维持低位,从分项来看,食品价格延续了下滑的态势,而非食品价格呈现温和上涨;3月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨7.6%,预期7.5%,前值7.8%,企业补库存已接近尾声,同比增长较上月略有下降,从分项来看,生产资料环比上涨了0.5%,以黑色系和有色金属较为突出,而生活资料环比不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CPI和PPI的剪刀差有所缩窄,我们认为剪刀差有所缩窄主要原因是是下游的需求不旺与上游原材料的价格上涨的对冲所致,导致了上游原材料价格回落,这与我们的预期一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 3月份CPI同比增长0.9%,较上月提升了0,1个百分点,从分项来看,食品类CPI同比增长下降了4,4个百分点,这其中下降幅度最大的是鲜菜,而蛋类和畜肉等也有不同程度的下降,这些因素是导致CPI在地位徘徊的主要因素。非食品类CPI上涨了4.4个百分点,这主要源于上游大宗产品的价格上涨,但是需求相对低迷,非食品价格上涨幅度有限。 3月份PPI同比增长7.6%,较上月下降了0.2个百分点,有所下降,但仍在高位运行。从PPI的分项来看,生产资料同比上涨了10.1个百分点,这其中采掘工业上涨的幅度最大,同比增长33.7%,由于供给侧改革的推动,煤炭、焦煤等黑色系价格仍处于历史高位,有色金属价格虽有回落,但回调幅度不大;生活资料同比上涨0.7个百分点,对PPI的影响不大。耐用消费品类同比增长-0.4%。 3月份CPI和PPI数据显示,随着CPI的上升和PPI的下降,两者之间的剪刀差有所收窄,这与我们预判基本一致,上游大宗产品价格的上涨,下游需求低迷,两者对冲后,导致PPI价格回落,CPI小幅上调。随着本轮补库接近尾声,对拉动大宗产品价格下行也产生一定的影响;从企业的运营角度来看,PPI价格仍处高位,企业成本增加,提升产品价格,但市场需求相对低迷,这就制约了产品价格的大幅提升,CPI仍在低位运行。 风险提示:美联储加息;朝鲜时局恶化。