◆基本面
        动力煤：本周动力煤价格继续下行,截至4  月21  日,秦皇岛港5500  大卡动力煤最新报价656  元/吨，较上周下跌15  元/吨，与此同时，产地煤价也稳中有降，山西、内蒙、陕西部分煤矿价格下调5-20  元/吨；库存方面，尽管大秦线和朔黄线检修，但是港口库存不降反升，秦皇岛港煤炭最新库存508  万吨，较上周增加5  万吨，电厂库存也快速回升，最新库存1043  万吨，较上周增加64.53  万吨，库存可用天数15.69  天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着天气转暖，火电的耗煤量将会下降，水电出力将会增加，淡季效应下动力煤的需求将会减弱，而供给层面，两会结束后煤矿加速复产煤炭产量明显增加，3  月，全国煤炭产量3  亿吨，同比增加1.9%，结束25  个月的连降，预计4  月煤炭产量同比和环比继续上升，煤炭供求将进一步宽松，动力煤价格仍有较大的下行压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        炼焦煤：本周炼焦煤价格总体平稳，局部地区小幅上涨，京唐港山西主焦煤最新报价1510  元/吨，与上周持平，临汾地区因环保检查放松，焦化厂开工率上升，1/3  焦煤出现30-80  元/吨的上涨，国际炼焦煤方面，飓风的影响开始逐步消除，澳大利亚焦煤价格开始回落，对国内焦煤价格的支撑也将减弱。近期，钢材价格加速下跌，Myspic  钢价指数较上周下跌3.63%，钢价下跌将对煤焦的价格形成压制，本周焦炭价格开始企稳，短期上涨动力不足，随着消费淡季来临，叠加钢价持续下滑盈利下降，预计煤焦价格也将承压。
        ◆投资策略
        在动力煤价格600  元/吨的假设下，目前动力煤上市公司的估值多在10  倍左右，估值有一定的安全边际，但是由于目前煤价仍处于高位，未来随着供给释放，煤价中枢承压下行的概率较高，在此背景之下，煤炭板块很难获取超额受益，板块估值提升动力不足。建议重点关注山西国企改革带来的相关机会，山西省要求18  家上市公司每年必须在资本市场有动作，山西国企改革的文件也呼之欲出，山西上市煤企整合集团资源的预期较高，建议关注西山煤电、阳泉煤业和潞安环能。
        ◆风险提示：调控升级导致地产投资下降