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建筑行业研究报告:安信证券-建筑行业周报:忽略扰动,看好园林-170423

行业名称: 建筑行业 股票代码: 分享时间:2017-04-24 16:16:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 金嘉欣,苏多永
研报出处: 安信证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 955 KB 分享者: li1****211 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          ■核心观点:市场受各种因素扰动,起起伏伏,我们的三条核心观点不变,一是坚持看好园林,PPP、PPP-ABS持续推进,PPP的"三牛"逻辑持续并不断增强,受益PPP推进,园林板块业绩高增,商业模式优化,产业生命周期普遍延长,2017动态估值普遍在20-25倍,维持上周观点,回调是机会;二是继续看好建筑央企,建筑央企受益PPP+一带一路双重支撑,订单持续高企,业绩增速普遍进入15%区间;三是继续建议加强关注装配式建筑推进大潮下,产业链条受益、业绩弹性相对较高的设计类和钢结构板块投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ①PPP逻辑:2016年中以来,我们强调PPP自带"政策牛+模式牛+业绩牛"三牛合一功能,并持续盘点PPP立法、PPP-ABS推进对PPP政策牛的增强,短期动态来看,PPP财政库第四批示范项目即将放出,发改委第二批PPP-ABS项目启动在即,而PPP立法也在各省市击落密鼓调研推进,在政策牛、模式牛不断增强背景下,PPP业绩牛确定性得以增强,我们坚定推荐三条逻辑选择PPP个股:(1)获取省内优质PPP项目能力强的省属地方国企,重点推荐安徽水利和云投生态;(2)国企涉足少的细分领域,比如园林行业,重点推荐蒙草生态、东方园林、铁汉生态等行业龙头和文科园林、岭南园林等;(3)设计向PPP延伸的公司,重点推荐中设集团和中衡设计。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ②"一带一路":"一带一路"高峰论坛即将开启,习近平主席将出席5月14-15日的论坛开幕式,目前28个国家的元首和政府首脑确认将出席论坛,高峰论坛推进将带动"一带一路"主题进入阶段性高峰,我们认为建筑央企是"一带一路"+国内基建的双重受益,无论是雄安还是PPP,建筑央企都是重点参与者;国家以基建投资为经济主基调的背景下,是建筑央企的重要战略机遇期,重点关注中国电建、北方国际、中国交建、中国中铁、中国铁建、葛洲坝等。
        ③装配式建筑推进:2016年9月,国务院办公厅印发《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,提出力争用10年左右时间,使装配式建筑占新建建筑面积的30%;4月18日,河南省首栋装配式建筑投用。目前,京津冀、长三角、珠三角等城市群已开始示范推广,装配式建筑产业链条长,受益面广,我们建议重点关注设计端华建集团和钢结构杭萧钢构。  
        ■上周投资组合表现:  上周我们投资组合为:云投生态、北方国际、安徽水利、杭萧钢构、中国电建周涨跌幅分别为-2.33%、-10.64%、-6.72%、0.99%、3.51%,一周平均涨跌幅-3.04%,跑输HS3002.47%。  
        ■下周投资组合:  1."一带一路"+雄安主力军:中国电建(海外项目增速提升+PPP+京津冀一体化)、北方国际(民品国际化+  "一带一路"+业绩高增);  2.PPP:云投生态(业绩反转+国企改革+大生态平台)、安徽水利(PPP+国企改革+引江济淮)  3.钢结构:杭萧钢构
          ■风险提示:经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

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