周报摘要:
本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌6.60%%,同期沪深300 指数下跌0.57%,军工板块跑输大盘6.03 个百分点,在29 个一级行业中排名第27位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天和防务、全信股份、景嘉微、光电股份、四川九洲、烽火电子、中航重机、金信诺、航天晨光跌幅超过10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周行业热点:
朝核问题:通过四月初习特会,中美在优先选择通过非战争手段敦促朝鲜弃核这一问题上达成共识,未来有数周的谈判窗口期。中国提出“双暂停”、“双轨并行”的倡议,目前来看,双暂停已经基本实现,双轨并行的目标能否实现需要较长时间和多轮博弈。在经济外交方面,朝鲜面临越来越重的“五指山”,中国自2 月19 日起实施年度暂停自朝鲜进口煤炭措施,未来可能会进一步限制石油出口;美国今年4 月担任联合国安理会轮值主席国,计划本月28 日将举行涉朝问题会议,加强制裁。4 月25 日,朝鲜迎来建军纪念日,据报道美国“卡尔?文森”航母打击群也于本周进入朝鲜半岛海域,东北亚局势进入四月份以来的第二轮紧张阶段,对本周军工板块情绪带来影响。
重点型号研制建造节点密集到来:上周,天舟一号运载飞船成功发射、载人航天工程阶段性任务顺利完成,为空间站建设任务奠定了“太空加油”技术基础。据相关报道,我国首艘国产航母预计于本周正式下水,开始舾装工作;作为国产大飞机“三剑客”的C919、AG600 有望在上半年首飞,军民用市场广阔,相关生产配套上市公司有望获得长期的订单利好。
投资策略及重点推荐:
军工央企混合所有制改革是贯穿全年的投资主线。目前,混合所有制改革第一、二批试点企业名单确定,前两批试点企业中军工领域高达7 家,核建、船舶、兵器、航天等集团试点单位和实施方案有望加速落地;首批转制军工院所名单已明确,截至2020 年,除划分为公益类的院所继续保留事业身份以外,其余军工院所将全部转制为企业。建议关注有望受益于混改落地的上市公司北方创业、航天电子、中船防务、中航机电。
估值合理、与主战装备生产、核心设备配套关联度较高的上市公司平长期投资价值将获得市场更多认可,如船舶系统中国重工、中船防务、中电广通,航空装备总体单位中航飞机、中直股份、中航黑豹。创业板的民参军公司仍处于估值回调和业绩分化的阶段,建议谨慎筛选。
本周投资组合绝对受益率为-0.76%,跑赢中信军工指数5.84 个百分点。下周投资组合为中国重工、中航黑豹、海康威视、北方创业、航天电子,权重各为20%。
风险提示: 军工集团改革进度不达预期。