事件：公司发布2016年年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        业绩增长亮眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2016  年实现营收266.21  亿元，归母净利润82.64  亿元，同比分别增长16.6%、18.0%，依旧维持两位数的增速，基本符合预期。公司营收增速虽然不是特别拔尖，但是归母净利润增速在现已公布年报的18  家A  股银行中排名第1，预计年报全部披露完毕后也仅次于宁波。
        营收结构持续改善，成本控制较好。利息净收入与非息收入增速均保持相对高位，净利息收入增速为12.75%，位列已披露2016年报A  股银行第4  位，不过占比有所下降。非息收入增速34.71%，虽然下降超过20  个百分点，但是占比由2015  年的17.53%提升2.72  个百分点至20.25%。成本收入比为24.8%，同比微幅上涨7个BP，在上市银行中仍然保持优势。
        生息资产扩张依旧高速，净息差与净利差下降较快。截至2016  年末，公司生息资产达到8200  亿元，同比增长41.6%，相比2015  年增速提高2  个百分点。净息差从2.61%回落至2.16%，下降45  个BP，主要是由于生息资产扩张过快，而净利息收入增速跟不上导致。净利差下降43  个BP  至2.01%，位居跌幅榜前3，其中生息资产收益率同比下降91  个BP，下跌超过行业平均水平，计息负债成本率下降48  个BP，基本处于中位值水平。
        不良率维持低位，关注类增长过快，拨备充足。截至2016  年末，公司贷款不良率为0.87%，相比2015  年仅上升4  个BP，拨备覆盖率为457.32%，继续上涨超过20  个百分点。关注类贷款占比保持在2%以下，但是增速上升近10  个百分点达到32.8%，同时，逾期90天以上贷款与不良贷款比例超过100%，达到120%，指标都进入新发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》的监控范围。
        资本充足率上升，但核心一级资本充足率下降过快。截至2016  年末，公司资本充足率达到13.71%，上升60  个BP，处于上市银行前列，不过一级资本充足率和核心一级资本充足率均有不同程度下滑，其中核心一级资本充足率下降117  个BP  至8.21%，虽然公司满足非系统重要性银行核心一级资本充足率的要求，即到2018  年不低于7.5%，但不排除公司后续有补充核心一级资本的可能。
        公司在行业增速持续接近零值时仍然保持了2  位数的高速增长，以服务模式创新和经营模式创新为两大发展引擎，公司营收结构不断改善，成本收入比控制在低位，资产质量维持稳定，不良率在行业中保持绝对低位，拨备计提充分。预计公司2017/18  EPS（考虑资本公积转增股本影响）分别为1.14  元、1.30  元，对应PE  为9.92X、8.69  X，维持推荐评级。
        风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管审查力度过紧。