市场的调整，固然与利率处于上行周期、经济未来有下行压力等基本面因素有关，但在当前时点下的调整，却也与监管政策的不断收紧有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可以预见，在未来较长一段时期内，监管从严都将是一种常态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这样的一种监管“新常态”下，如何顺利切换投资风格、有效配置资金、布局长线投资机会，我们认为可以把握三方面的机会：券商股、具备稳定成长性的行业龙头、被错杀的小市值次新股。
        从行业轮动补涨的逻辑出发，可以重点关注低估值、有补涨需求的券商板块。
        从传统意义上看，券商作为与市场行情密切正相关的板块，但2017  年以来的市场反弹中，却表现出与行情负相关的特性，大幅跑输市场。从均值回归的角度看，券商板块未来有补涨需求。此外，从绝对估值上来看，券商板块也显示出较好的性价比。当前券商板块的估值接近历史底部，一半以上的券商个股估值为近两年来的最低值，已经初步具备配置价值，安全边际较高。未来市场若出现反弹，券商的安全特性叠加β值回归，应有较好表现。
        从监管特点以及经济L  型状况下的行业整合规律出发，可以继续关注PEG  小于1  的行业龙头股。业绩稳定增长的行业龙头仍然是今年的投资主线。监管趋严后，市场风险偏好被明显压缩，主题投资明显降温，资金向行业龙头集聚。
        同时，在经济长期L  型的大背景下，各个行业的整合在加速，行业集中度提高。
        这使得龙头公司的业绩受行业下行影响较小。在监管趋严的大环境下，“龙头溢价、强者恒强”可能持续相当长时间，因此在当前布局那些PEG  小于1  的行业龙头依然具有较高的安全边际，且有望继续获得不错的超额收益。
        可以开始逐步留意被错杀的低估值、小市值次新股机会。随着监管力度逐渐加大和监管范围不断拓宽，当前次新股的炒作明显降温。在短期内，低估值、小市值次新股也存在被错杀的状况，值得布局。从估值上看，在当前创业板55倍的估值水平对照下，提前开板的次新股估值并不算贵。从市值上看，当前不少次新股的市值已经跌到30  亿以下，接近壳资源市值，考虑到次新股的募投项目对于未来业绩的增厚作用，其市值是存在低估状况的。对于这样的公司，可以逐步进行长线布局。
        风险提示：利率短期内快速提升促使市场再次杀估值。