策略观点：把握市场行情的逻辑主线
        本周沪深股市继续调整，上证综指本周下跌2.3%，Wind全A指数本周下跌2.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成最近两周市场调整的主要原因还是来自于市场外部的一些事件性冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而经济基本面非但没有恶化，相反在向不断利好的方向变化。因此，随着事件性冲击的减退，市场会继续延续此前的慢牛行情。
        当前市场行情的逻辑主线条
        2017年以来，A股市场最大的特点就是龙头白马股的行情越演越烈，久违的“价值投资”气息喷薄而出。我们认为，本轮龙头白马行情的大逻辑，或者说当前市场行情运行的逻辑主线条就是“行业龙头企业的价值重估”。“行业龙头企业的价值重估”发生的背后是中国经济从“增量”转向“精品”，行业集中度提升的过程中，A股龙头公司估值有望显著提升。而2017年宏观经济增速的见底企稳成为了这个过程实现的催化剂。A股的行业龙头白马公司，无论是从国际估值比较，还是从A股的相对估值来看，未来都还具有显著的上行空间。因此，我们认为，由行业龙头企业价值重估造就的白马行情未来可以持续。
        A股白马公司估值确实低于美股
        对比目前中美股市的估值水平，可以明显的发现，代表成长股的创业板指数估值目前仍显著高于纳斯达克指数，而更多代表蓝筹股的沪深300和上证综指估值要显著低于标普500和纽约证券交易所综合指数。当前A股沪深300的平均市盈率在13倍左右而美国标普500的市盈率在24倍左右。
        对于这样一个估值的国际比较结果，市场有很多质疑的观点。但所有质疑无非都只能说这样比较的结果存在瑕疵，却无法提出任何证据来否定“A股蓝筹白马股估值低于美股”这一基本事实。
        龙头白马行情为什么在当前时点出现
        市场关心的另一个问题就是，中国经济的产业集中度上升，A股行业龙头公司的估值相对较低，这些都是长期存在的大逻辑，以前也一直都在。为什么龙头白马行情会在2017年这样一个时点出现？我们认为2017年龙头白马行情的短期催化剂就是经济下行风险的快速收敛，使得市场对中国经济和传统蓝筹公司的未来预期有了明显转变。一季度以来各项数据显示都在不断证实经济回暖的过程，GDP、出口、工业、制造业投资、房地产开发投资等主要指标均比2016年有明显回升。
        投资建议：我们认为当前市场行情运行的逻辑主线条就是“行业龙头企业的价值重估”，未来可以持续。建议沿着行业产业集中度提升和公司盈利能力显著高于竞争对手（高ROE、高销售净利率）寻找优质龙头公司。行业板块配置上继续重点推荐后地产时代的非耐用消费品投资机会。主题投资上，建议继续关注雄安新区、一带一路、国企改革等领域。
        市场风险提示
        经济回暖不及预期，国际市场波动加大。