龙头又好又便宜，仍值得继续抱团取暖:  4  月17  日-4  月21  日，食品饮料行业（1.6%）跑赢沪深300  指数（-0.6%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平安观测食品饮料子板块中，白酒（3.6%）、低估蓝筹（2.9%）、乳制品（1.6%）、调味品（0.6%）涨幅最大，似乎表明低估蓝筹仍是市场偏好所在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这与我们近期三地路演感知相符：一是投资者对茅台关注度达到14  年以来最高，不少人期待回调时的买点；二是认为市场抱团取暖的投资人显著增多。市场风格偏好已很明确，但更必须看到，行业龙头强者恒强这一趋势过去几年就已明显，在集中度提升和消费升级双重推动下，龙头公司不仅营收跑得不慢，且盈利能力持续提升。因16  年之前市场风格偏向严重，白酒为代表食品饮料蓝筹估值、仓位又双低，真可谓又好又便宜。往后看，较16  年初，行业龙头便宜这一优势有所下降，但17  年20  倍上下PE  远算不上贵，且产业趋势仍存，值得继续抱团取暖。
        最新投资组合：老白干酒(21.05%)、三全食品(20.30%)、贵州茅台(17.26%)、伊利股份(16.10%)、百润股份(14.17%)、大北农(10.24%)。
        老白干披露重组预案，拟13.99  亿并购丰联酒业(对应17  年21XPE)，交易落地后有望巩固省内强势地位并加速公司全国化进程，叠加4Q16、1Q17  净利增速不错和停牌期间的补涨，预计复牌后股价会有强劲表现。
        三全股价仍低迷，但2Q16  以来公司营收增速显著上升，年报显示，规模效应&产品升级正推动利润率提升，未来业务扩展潜力巨大，值得期待。
        茅台股价再创新高，16  年业绩靓举，且报表确认滞后实际出货，基于线性外推的预测或低估了报表增速，业绩超预期有望推动股价继续上涨。
        伊利仍领跑乳业，明星产品双位数增长，主业利润有望维持约20%增速，仍又好又便宜。百润股价快速调整或源于1Q17  复苏增速低于预期，但业务底部反转并无疑虑、上市公司回购大股东股票注销催化因素近在眼前，且低酒精度饮料成长空间和百润领先优势仍值得看好。大北农战略转型阵痛已过，1Q17  年高端猪料增20%以上，种子、疫苗等业务有望复苏，费用率加速下行并将持续，17  年预测PE  仅约21X。
        本周热点新闻点评：1）4  月18  日，GDT186  次拍卖全脂粉成交价2998美元/吨，较上次拍卖涨3.5%，受异常天气影响，短期仍将维持上涨趋势。
        2）据酒业家消息，迎驾贡酒对生态洞藏16  年42°和52°两款产品调整供货价及终端价，终端价涨幅为40  元/瓶和30  元/瓶，迎驾贡春节热销，此次提价意图抢占省内次高端市场，后续效果有待观察。3）据中国食品报消息，一季度飞鹤、君乐宝、爱力优等国产高端奶粉产品出现了3  位数的增长，我们认为奶粉注册制下，高端产品前景更为明朗，经销商扎堆推动销售增长。
        风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。