2017年Q1归母净利润同比增长360%环比增长40%、年化PE仅8倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2017年Q1公司实现归母净利润2.85亿元，同比去年同期增长361%，环比2016年Q4增长40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司Q1单季度年化ROE为35.45%，单季度EPS为0.215元/股，年化PE仅为8倍。公司2016年实现归母净利润6.66亿元，同比增长529%，全年ROE为22.7%，EPS为0.50元/股。
　　◆盈利暴增主要得益于钢价暴涨，激励机制良好确保公司经营水平高。螺纹钢是方大特钢最重要的营收和利润来源，占总营收比重的51%，占总毛利比重的44%。而螺纹钢价由2016年年初的1890元/吨暴涨至2017年三月份的3770元/吨，涨幅近100%，这使得公司盈利得以大幅改善。此外，公司高管薪资非常丰厚，激励机制好、经营管理水平高也是公司业绩大增原因。
　　◆铁矿石业务扭亏为盈，汽车弹簧钢业务蒸蒸日上。公司从事铁矿石开采加工业务的子公司同达铁选公司2016年净利润1770万元，而2015年则为亏损6946万元，表明了公司的铁矿石业务实现了扭亏为盈；公司从事汽车弹簧钢板业务的子公司方大特钢汽车悬架公司2016年净利润6765万元，创历史新高，同比增长46.6%，表明了公司的汽车弹簧钢板业务蒸蒸日上，前景看好并有望成为公司未来新的业绩增长点。
　　◆2017年钢铁去产能进入深水区，公司是最受益标的之一。2017年中频炉、违规高炉去产能有望达到合计8000万吨以上，占全国粗钢产量的10%以上，对改善行业供需构成重大利好，尤其利好螺纹钢板块，而华东地区则是去产能力度最大的区域之一。方大特钢位于江西省，主营螺纹钢，将显著受益于钢铁去产能。此外，公司存在搬迁预期，有土地价值重估的潜在利好。
　　◆公司估值水平显著偏低，坚定给予“买入”评级。公司估值水平显著处于低位，预计公司2017~2019年EPS分别是0.60元、0.66元、0.73元，维持“买入”评级，给予15倍PE估值，6个月目标价9.00元。
　　◆风险提示：（1）钢价波动的风险；（2）钢铁去产能进程不及预期的风险；（3）公司经营不善的风险