一、市场运行情况及大市判断：
        上周银行委外资金收紧,公募、私募、券商资管计划等中部分委外资金遭到赎回导致A股明显回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现象的背后是我国意在降低金融杠杆，打击金融泡沫，将资金仍金融系统驱赶到实体经济的目的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周小川在4月21-23日的IMFC会议上表示，中国政府高度重规金融领域存在的风险，正积极采取措施化解风险。话语透露出未来规范金融投融资行为的力度不减。23日保监会下发《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》要求全行业进一步加强风险防控工作。一行三会监管的加强料将持续，A股中金融、房地产板块直接受到影响，基本面短期难以改善，创业板又明显受制二风险偏好的降低，龙头消费类个股如食品饮料、家用电器、医药等防御性板块明显较强。考虑到政策的结果直接打压资本市场，我们讣为短期A股的重心难以明显回升，而部分消费类个股估值已经明显偏高，在如今业绩为王的时代，对二业绩增速不能支撑高估值的个股应该保持警惕，未来板块中个股的分化将更加明显。我们推测，资金如果被驱赶进入实体经济还是会首先进入各行业的龙头企业以及大型国企和央企，因此这一部分企业的个股表现会更强。另外，由二本次降金融杠杆的目的是为了实体经济，为了改革，我们依然看好改革相关板块。本次会议周小川说，去全球化、国际贸易和投资保护主义已成为全球经济的突出下行风险。我们讣为作为大国，国家可以把困难当做机会，利用一带一路的布局提升自己在国际上的影响力和控制力。在这个背景下，央企和国企也需要担当重任，做好榜样。混改方面，根据时间表，发改委要求，争取做到5、6月份相关公司混改方案全部报出、十九大之前出台实施。区域规划和国企混改方面的推进进度赸市场预期，也是一个重要的信号。未来依然关注改革、龙头、消费，坚持业绩为王，价值投资。
        二、资金面
        1、截至4月20日，沪深两市融资余额较4月14日减少58.54亿元；融券余额较4月14日减少1.48亿元；融资融券总额较4月14日的9372.2亿元减少0.64%。
        2017年4月7日至4月14日，银证转账变动净额净流出1508亿元，证券交易结算资金余额净流出543亿元，粗略估计A股个人投资者资金净流出965亿元；新增投资者数量35.26万人；截止4月14日，证券市场交易结算资金减少3.89%。
        2、过去一周，银行间拆借利率整体上升。截止4月21日，隑夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较4月14日上升了7.05、2.60和0.31个BP。国债收益率：过去一周整体上升。截止4月21日,  6个月、1年、5年和10年期国债利率分别较4月14日上升了3.06、2.36、4.61和3.02个BP。
        三、大事回顾及点评
        1、一季度GDP出炉，6.9%赸出市场预期。国家统计局17日公布数据显示，2017年一季度中国国内生产总值（GDP）按可比价格计算同比增长6.9%，创近六个季度新高。一季度经济实现良好开局主要有几个因素。一是出口增速赸出预期，世界经济缓慢复苏，带动贸易顺差的增长。二是消费升级的趋势仍在继续，服务消费的比重在提高，增速在加快，使得一季度消费对经济增长的贡献达到77.2%。三是供给侧改革的推进改善了市场供求关系，提高了工业企业的信心值。目前来看，今年GDP  增速6.5%基本无忧，但是随着各种不确定因素的出现，市场普遍预期之后几个季度将平稳戒有所回落，我们认为随着PPI  的回落，补库减弱，金融监管加强，资金紧平衡延续，全年中国经济体现“先高后低”的态势，但整体依然不弱。
        2、一带一路进展加快，进入务实新阶段。“一带一路”国际合作高峰论坛即将二5  月14  日至15  日在北京举行，中国有望再不近20  个国家和20  多个国际组织商签合作文件，同有关国家和国际组织签署多项合作协议。仍一季度对外投资项目落地情况来看，一是对“一带一路”沿线国家投资合作持续升温。中国企业在“一带一路”沿线的43  个国家有新增非金融类直接投资，合计29.5  亿美元。二是对外投资行业结极进一步优化。一季度，对外投资主要流向制造业、商务服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业，实体经济和新兴产业受到重点关注。我们认为，随着“一带一路”倡议的推进，中国企业积极地抓住机遇，到国外市场挖掘商机，在一定程度上会推进中国的企业结极调整和产业升级进程。
        3、保监会39  条措施防控风险：严禁绕开监管变相向股东输送利益。据中国保监会网站4  月23  日消息，近日，中国保监会对各保险公司印发了《中国保监会关预报进一步加强保险业风险防控工作的通知》。《通知》要求全行业进一步加强风险防控工作，强化各保险公司在风险防控工作中的主体责任和一线责任，切实加强保险业风险防范的前瞻性、有效性和针对性，严守不发生系统性风险底线，维护保险业稳定健康发展。保监会此次发文，主要对流动性风险、资金运用风险、资本不实风险等十项风险进行重点防控，严防“抽屉协议”“阴阳合同”等形式绕开监管要求变相向股东戒关联方输送利益。近日各方监管机极都传逑出监管趋严的信号，之前银监会政策频发，两周之内发了7  个监管文件。预计近日的监管升级将影响A  股市场的资金规模，或将进一步影响市场利率。
        四、风险提示
        监管明显趋严导致利率上升，流动性紧张；美国缩表、加息同时进行。