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永兴特钢研究报告:国金证券-永兴特钢-002756-业绩稳健增长,新产品及外延值得期待-170424

股票名称: 永兴特钢 股票代码: 002756分享时间:2017-04-25 17:17:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨件,倪文祎
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,057 KB 分享者: j****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩简述
        公司发布2017  年一季度报告,报告期内,公司实现营收9.21  亿元,同比增长38.89%;实现归属于上市公司股东净利润6509.89  万元,同比增长21.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,公司预计今年上半年净利为1.32  亿-1.72  亿元,同比增长0%-30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        评论
        量价齐升,盈利能力进一步提升。受益于16  年以来宏观经济缓慢复苏,报告期内公司产品销量、价格均有所上涨。其中,Q1  销售毛利率为13.01%,环比16  年Q4  进一步提升0.74  个百分点,已接近历史最好水平,也显示公司高附加值新产品的逐步放量带来良好效果。
        业绩有望保持较快增长。随着公司募投项目和高端产品逐步投产,公司业绩有望持续保持较快增长:1)公司5  万吨耐高温、抗腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目16  年投产并贡献小部分利润,17  年有望进一步提供利润增量;2)年产25  万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目目前全面进入设备安装阶段,预计17  年可实现盈利;3)与久立合资子公司永兴合金15  年三季度投产,16  年实现盈亏平衡,年初公司进一步进行增资,高端产品有望逐步放量。
        关注新产品开发。16  年以来,公司诸多新产品研发投放为业绩较快增长保驾护航:替代HR3C  的超超临界高压锅炉用管坯新型材料SP2215  成功开发运用;与国核研究院合作开发的我国第三代核电站用双相不锈钢S32101  新材料,已通过产品鉴定;高温耐蚀合金GH4169(Inconel  718)成功开发等等。近期,公司公告成功研发耐高温浓硫酸高硅不锈钢S38815,并向全球知名化工企业实现批量供货,填补了国内空白。
        外延发展可期。公司前期设立全资子公司永兴投资用于新兴产业领域布局,分别出资人民币0.5  亿元、3.6  亿元参与发起设立上海新太永康健康实业(筹)和华商云信用保险,加快在健康医疗、金融等领域布局。我们认为,公司经营稳健、财务情况较好,现金流充足,具备外延并购基础,未来不排除有进一步转型实现新利润增长点的可能性。
        投资建议
        预计17-19  年EPS  分别为0.88  元、1.20元、1.67元,对应PE  分别为31  倍、23倍、16倍。维持“买入”评级。
        风险提示
        公司新产品开发不达预期;募投项目不达预期。
        

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