投资建议
上周末PB(LF)0.87,估值具有安全边际。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计一季报业绩将逐渐兑现,信贷需求旺盛对未来一两个季度经济有所支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持板块推荐评级。个股方面,重点推荐基本面扎实的工商银行、建设银行及中国银行。并且关注南京银行(业绩与资产质量均居上市银行前列)、宁波银行(受益于资产端同业理财收益上行)后续超跌后的反弹机会。
银行业重要事件回顾与点评从统计口径之差看按揭增长
根据《一季度金融机构贷款投向统计报告》,一季度末房贷余额为19.05 万亿,似乎比去年四季度公布的该报告余额(19.14 万亿)出现了下降,与新增信贷等数据对不上——这实际上是统计口径的差异。在此前《金融机构贷款投向统计报告》用的是“个人‘购’房贷款余额”,而这次改成了“个人‘住’房贷款余额”。个人购房贷款包括商业用房、工业用房,口径比个人住房贷款余额更大。因此不能直接比较前后两季的《金融机构贷款投向统计报告》。
实际结果是总量没有减少,增速高位放缓。个人购房贷款:根据贷款投向统计报告,16 年末个人购房贷款余额为19.14 亿元,同比增长35%。个人住房贷款:根据货币政策执行报告,16 年末余额17.9 万亿元,增速36.7%;根据贷款投向统计报告,1Q17 末余额为19.05 万亿元,增速35.7%,比上年末低1.1 个百分点。考虑四舍五入的情况,1Q17 末的增速降幅与两者之差基本吻合。通过1Q17 末余额计算的1Q16 末余额为14.04 万亿元,与公布的数据也基本相同。
因此,一季末个人住房贷款仍处于较高增速,但略有放缓。
上周市场表现回顾
上周银行板块跌幅1.76%,同期沪深300 指数跌幅0.57%,跑输大盘。个股中,除次新股外表现最好的是建设银行(0.68%),其次是工商银行(0.00%)和北京银行(0.00%);而9 只新股及次新股中表现最好的是无锡银行(8.94%)。
风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。