公司  2017  年一季度实现营业收入12.20  亿元，同比增加28.5%；实现归属上市公司股东净利润1.91  亿元，同比增加30.6%；基本每股收益0.21  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        经营成果凸显，营收规模加速增长：公司本期营业收入同比增速为28.5%，较去年同期-1.9%有明显上升，相比2016  年全年13.7%的增速也有较大幅度提高。主要得益于公司集约化、网络化、专业化经营，加强客户营销，创新管理模式，在保持货运代理业务增长的同时，加大力度拓展电商物流和专业物流业务，货运代理、电商物流和专业物流板块收入均同比上升。不过由于公司加强市场营销与开拓，运费等成本上升同样较快，本期毛利率为7.42%，同比下降0.61pts。
        投资收益依旧成为利润主要来源：公司毛利率较低，叠加销售费用和管理费用居高不下，导致公司扣除投资收益的营业利润长期为负，投资收益成为公司主要利润来源。2017  年一季度投资收益1.95  亿元，同比增长17.5%，主要来源于公司参股50%的中外运敦豪。相较国内大部分竞争激烈的民营快递企业，中外运敦豪集中关注国际快件，凭借全球化布局获得可观收益，保障公司业绩稳定，外运发展作为快递影子股有望获得估值修复。向好的投资收益使公司实现营业利润1.91  亿元，同比增长29.9%。
        战略重组完成，招商局入主期待改革：2015  年末中外运长航无偿划入招商局集团，公司大股东变为招商局；2017  年4  月重组正式完成。目前同在物流领域的招商局物流及外运发展进行并行发展，预计未来招商局层面将强力整合集团内的物流业务板块。内部良性竞争机制可激发管理层的积极性，公司凭借集团强大的资源整合能力及盈利能力，未来在物流整合、兼并收购方面将迈出实质性的步伐。
        投资建议
        考虑中外运敦豪稳健发展，公司专注跨境电商物流，招商局的强大资源整合能力，公司未来有望脱胎换骨发展，预计公司2017-2019  年EPS  为1.16/1.34/1.51  元，对应PE  为15/13/11  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        国际贸易形势恶化，国企改革不达预期，跨境电商政策变化，汇率波动等。