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中天能源研究报告:联讯证券-中天能源-600856-打通油气上下游,双产业链协同发展-170426

股票名称: 中天能源 股票代码: 600856分享时间:2017-04-26 18:14:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 联讯证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 855 KB 分享者: sur****or 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件
        中天能源4  月21  日晚间发布年度业绩报告称,公司2016  年实现营业收入36.35  亿元,同比增长83.70%;实现归属于母公司所有者的净利润4.35  亿元,同比增长53.03%;基本每股收益为0.38  元,同比增长31.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        实现油气业务从生产到销售的全覆盖
        2016  年,公司在稳步推进天然气全产业链布局的同时,积极开拓布局石油全产业链,石油、天然气双产业链协同发展:石油方面,并购海外优质油气资源,依托公司优质的海外油气资源,实施原油进口,通过参与基金并购下游地炼厂山东金石,打通石油全产业链;天然气方面,加大中游天然气储备集散中心建设力度、同时持续开拓天然气下游销售网络,形成油气开发-输配流通-终端销售全产业链齐头并进的态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        定增项目过会,天然气业务再加码
        公司拟非公开募集资金部超过23  亿元,其中约12  亿元用于江阴液化天然气集散中心LNG  储配站项目,预计2018  年建成。该定增项目已与2017  年1  月获得中国证监会发行审核委员会审核通过。公司在东部沿海筹建的江阴和粤东LNG  中转储备站与LNG  物流集散基地年周转能力共400  万吨,同时,公司还投资建设潮州闽粤经济合作区LNG  储配站项目,在5  万吨级基础上扩建成8  万吨级LNG/LPG  接收储配站。
        逆周期并购加拿大油气资产,跻身国内大型能源公司行列公司继2015  年11  月收购中天石油天然气51%股权并入加拿大New  Star能源公司油气田资产后,于2016  年6  月收购中天石油投资49.74%股权(合计持有50.26%)并承接尚未到位的出资义务,进而收购加拿大LRE  公司油田资产。Long  Run  油气田勘探开发总土地面积292  万英亩,储量超过20亿桶,目前日产量超过3.5  万桶油当量/天(约200  万吨/年)。
        盈利预测与投资建议
        我们预计2017-2019  年,公司营业收入分别为53.33  亿元、66.59  亿元、81.02亿元,归母净利润分别为6.57  亿元、9.52  亿元、12.08  亿元,EPS  分别为0.48  元、0.69  元、0.88  元(假设增发24455  万股,按照非公开发行完毕后13.79  亿股进行摊薄),最新收盘价对应PE  分别为23  倍、16  倍、12  倍,给予“买入”评级。
        风险提示
        油气价格大幅波动风险,汇率风险,LNG  储配站完工时间低于预期风险。
        

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