投资要点
事件
中天能源4 月21 日晚间发布年度业绩报告称,公司2016 年实现营业收入36.35 亿元,同比增长83.70%;实现归属于母公司所有者的净利润4.35 亿元,同比增长53.03%;基本每股收益为0.38 元,同比增长31.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
实现油气业务从生产到销售的全覆盖
2016 年,公司在稳步推进天然气全产业链布局的同时,积极开拓布局石油全产业链,石油、天然气双产业链协同发展:石油方面,并购海外优质油气资源,依托公司优质的海外油气资源,实施原油进口,通过参与基金并购下游地炼厂山东金石,打通石油全产业链;天然气方面,加大中游天然气储备集散中心建设力度、同时持续开拓天然气下游销售网络,形成油气开发-输配流通-终端销售全产业链齐头并进的态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
定增项目过会,天然气业务再加码
公司拟非公开募集资金部超过23 亿元,其中约12 亿元用于江阴液化天然气集散中心LNG 储配站项目,预计2018 年建成。该定增项目已与2017 年1 月获得中国证监会发行审核委员会审核通过。公司在东部沿海筹建的江阴和粤东LNG 中转储备站与LNG 物流集散基地年周转能力共400 万吨,同时,公司还投资建设潮州闽粤经济合作区LNG 储配站项目,在5 万吨级基础上扩建成8 万吨级LNG/LPG 接收储配站。
逆周期并购加拿大油气资产,跻身国内大型能源公司行列公司继2015 年11 月收购中天石油天然气51%股权并入加拿大New Star能源公司油气田资产后,于2016 年6 月收购中天石油投资49.74%股权(合计持有50.26%)并承接尚未到位的出资义务,进而收购加拿大LRE 公司油田资产。Long Run 油气田勘探开发总土地面积292 万英亩,储量超过20亿桶,目前日产量超过3.5 万桶油当量/天(约200 万吨/年)。
盈利预测与投资建议
我们预计2017-2019 年,公司营业收入分别为53.33 亿元、66.59 亿元、81.02亿元,归母净利润分别为6.57 亿元、9.52 亿元、12.08 亿元,EPS 分别为0.48 元、0.69 元、0.88 元(假设增发24455 万股,按照非公开发行完毕后13.79 亿股进行摊薄),最新收盘价对应PE 分别为23 倍、16 倍、12 倍,给予“买入”评级。
风险提示
油气价格大幅波动风险,汇率风险,LNG 储配站完工时间低于预期风险。