一、事件概述
近期,公司发布2016 年年报,2017 年第一季度业绩预告,以及利润分配预案:1)实现营业收入193 亿元,同比增长42.3%;归属上市公司股东净利润13.16 亿元,同比增长129.81%,对应EPS 为1.06 元,同比增长129.79%;2)预计2017 年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长:100%-150%,变动区间2.3 亿元至 2.87 亿元;3)每10 股派发现金红利 1.10 元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
16 年主营业务高增长,新兴产业成新增长点
受益宽带中国,光纤光缆市场需求旺盛,量价齐升,主营业务毛利中 58.94%来自于光通信网络产品,收入同比上年增长 26.55%,毛利率提升至 38.95%,比去年上升了 3.47 %。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电力传输产品与系统集成收入同比上年增长 40.54%,毛利率保持稳定。新兴产业:新能源汽车智能线控、海洋工程及装备、大数据均保持高增长,成为公司新增长点。
光纤光缆处于高景气度周期
工信部《信息通信行业发展规划(2016-2020 年)》明确指出2020 年光网全面覆盖城乡,推动高速光纤宽带网络跨越发展。从市场角度来看,2017 年光纤光缆市场的需求势头仍然十分强劲。近期三大运营商发布最新的光纤光缆招标计划,采购量均创历史新高,光纤光缆市场供不应求。公司具备完整的光通信产业链配套优势,2016 年在全球光纤光缆最具竞争力企业排名中位列第三,2016年公司光棒产量1378 吨,同比增长16%,产能正逐步释放,公司将受益于产业高景气周期。
新兴产业打造可持续发展力
积极整合资源,布局新兴产业。公司海洋产品2016 年收入实现营业收入 4.1 亿元,同比增长 44.52%,海底电缆在国家电网中标总额排名第一;新能源汽车线控产品销量翻番,新能源汽车高压线产品出货量排名第一。公司拟募集资金不超过 30.65 亿元,公司控股股东、实际控制人崔根良认购不低于 6 亿元,用于海底光电复合缆扩能,新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电运营,智慧社区—苏锡常宽带接入,大数据分析平台及行业应用服务等项目。募投项目具有很好市场发展前景,将进一步提升公司在新兴产业领域竞争力。
三、盈利预测与投资建议
公司光通信和电力传输两大传统主业整体收入与盈利水平均有大幅提升,同时公司积极布局海洋工程、量子通信、大数据、网络安全、智慧社区、新能源汽车智控产品等战略新兴产业,拓展新的战略空间,形成“产品+运营+服务”全价值链优势,看好公司未来发展。预计2017-2019 年EPS 分别为1.92、2.38 和2.82 元,相应PE 分别为12.44 倍、10.04 倍和8.47 倍。给予公司2017 年15-20 倍PE,未来12 个月合理价格区间为28.8-38.4 元。维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示:
光纤光缆需求不及预期,新兴产业发展不及预期。