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教育行业研究报告:川财证券-教育行业专题报告之五:高端国际学校,不止于“学校”-170426

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2017-04-27 11:49:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯钦远
研报出处: 川财证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,805 KB 分享者: 纵横****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国际教育需求强劲,将长期受益于消费升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际学校教育的需求不断增长,主要驱动来自于:(1)摆脱升学/择校困境;(2)观念认同西方教育理念,重视素质教育;(3)低龄化留学趋势,避免国内高考竞争;(4)高净值人群多,消费能力强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国际学校规模从09  年的80  亿增长至2014  年的213  亿,CAGR  达23%,这其中民办国际学校贡献最大,未来行业快速增长将有望延续。
        国际学校属于资源驱动型,行业门槛很高。开办国际学校需要有强大的资源整合能力,属于重资产投资领域,进入门槛很高。目前,一线城市土地稀缺,新办国际学校难度较大,需要投资方具备强大资源禀赋,包括土地储备、政府关系、办学经验、学校资源、资本实力等。我们发现,目前北京、上海等一线城市已有的民办国际学校大多倚靠大集团或者地产商,通过大股东强大的资源整合能力,确保学校在土地、建设、师资、招生方面具备更大的优势,这些资源也确保了国际学校将拥有更大的品牌影响力,最后体现在火爆的招生上面。
        优质高端教育资源稀缺,确保品牌扩张之路。为了应对教育资源供给不足矛盾,近年来各地政府不断加大优质学校的建设扩张力度,以缓解“择校热”压力,高端国际教育品牌有望享受政策红利。以上海世界外国语学校为例,自2015  年以来,连续与上海郊区及周边区域政府签订合作协议,先后开设9  所直营+3  所托管分校。我们认为,优质民办教育品牌将在扩大优质教育资源供给方面具有潜力,在帮助政府解决教育供需矛盾问题的同时,也实现了集团扩张发展之路。
        相关公司:目前国际学校上市平台较为稀缺,相关公司主要包括A  股的中泰桥梁和H  股的枫叶教育。中泰桥梁通过引入海淀区国资委布局国际学校业务,致力于打造高端国际教育平台。依托八大处丰富的资源禀赋,公司将实现高端学校业务的快速发展,建立强大的资源壁垒,未来盈利能力值得期待。
        风险提示:国际学校需求不及预期;海淀、朝阳招生不达预期;VIE  结构政策风险
        

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