■流动性：上周央行加大净投放
        公开市场操作：上周央行连续四天实施净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们此前曾预期，因4月下旬MLF  大批到期、企业缴税施压资金面，央行将采取措施维持流动性紧平衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周央行采用公开市场逆回购结合MLF  稳定市场流动性，但资金供应仍然较紧，市场利率出现上涨。随着企业缴税结束，资金面压力减小，预计本周流动性将有所改善。
        国债市场：上周国债利率上扬。上周受持续发酵的银行委外投资监管和委外资金赎回影响，市场预计委外投资规模大幅收缩，部分受托的非银机构将面临长周期资金压力，需要通过抛售债券以回笼资金，国债需求遭到严重挤压，利率继续上行。随着当前监管力度还在持续升级，短期市场情绪低迷。
        A  股市场：上周减持环比下降88.24%。一级市场方面，上周共有11  家公司完成IPO  网上发行，募集资金共44.83  亿元；本周共8  家公司完成IPO  网上发行，预计募集资金共42.03  亿元，较上周下降6.25%。二级市场方面，上周共有共21  家公司限售股解禁，预计解禁数量共42.40亿股，解禁市值共302.18  亿元。本周共27  家公司限售股解禁，预计解禁数量共44.16  亿股，解禁市值共418.36  亿元，分别较上周环比上涨4.15%和38.45%。此外，上周重要股东二级市场减持2.50  亿，较上上周环比下降88.24%。
        ■市场情绪：未来两周市场低迷情绪或有转机。外围方面，法国大选并没有出现黑天鹅，随着马克龙在首轮总统选举投票中战胜勒庞，全球避险情绪释放，欧美股市出现普涨。第二轮投票将在5  月7  日举行，全球市场有两周的情绪释放期。国内方面，“一带一路”高峰论坛的召开，对市场情绪或将起到一定提振作用。此外，截至4  月25  日央行已经进行连续六日资金净投放，以维持在金融去杠杆背景下流动性平衡状态，因此未来债券市场利率能否企稳是市场情绪可否转好的关键信号。我们认为市场正在逐渐消化负面影响，短期金融监管、去杠杆以及流动性并不会对市场情绪造成持续影响，我们认为五一后市场情绪或得到一定修复。
        ■A-H  股：上周港股通成交量进一步下滑，溢价指数继续上涨。受欧洲政治局势影响，叠加大陆金融监管加强，市场观望情绪较浓，港股上周走低，周中恒生指数跌破24000  点，港股通成交量进一步下滑。同时，上周AH  股溢价指数进一步上涨，但涨幅已趋减弱。我们认为随着市场消化监管力度，外围局势逐渐明朗，结合港股目前的相对估值优势，预计后期溢价指数将收窄，  AH  龙头公司价格将率先趋同。
        ■风险提示：业绩不达预期；利率上行超预期；通胀超预期