投资要点
事件:1、2016年11月28日,完成注册地变更至林甸县的相关工商变更登记备案手续; 2、2016年12月12日公司公告,已完成淮南市康保安的收购;3、2017年3月2日,公司公告接受首次公开发行股票并上市辅导提示性公告;4、2017年3月24日发布不珍宝岛等27家公司签订的《产品购销框架合同》的公告5、2017年4月25日,公司发布2016年年度报告,2016年实现营业收入5.26亿元,YOY 19.61%,实现归属挂牌公司股东净利润8215.55万元,YOY-2.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
迁址贫困县林甸,积极响应国家号召,承担扶贫社会责任:公司二2016年11月28日,将公司注册地迁至林甸县,目前已完成工商登记发更。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)林甸县为大庆市下辖的国家贫困县之一,公司积极响应国家扶贫的号召,勇二承担扶贫的社会责任,为当地创造更多的就业机会。
公司植根东北制药基地,具备一定的获宠优势: 公司地处大庆市背靠东北这一制药基地,服务哈药、葵花、长白山等大型上市药企,凭借公司的地域优势极大的提高了公司的响应速度,同时也降低了与客户的沟通成本。公司植根东北制药基地,在具备一定的获宠优势的同时,还有望受益国家对二振兴东北工业的支持。
行业已进入并购周期,公司积极并购拓展业务覆盖区域:随着关联评审核制度推出后, 药企不产能稳定的大型药包材企业的联系将更加紧密,而且由于新增生产环境审核周期相对较长,并购成为短期内扩大规模的最佳选择,公司目前的资产规模也具备一定的并购基础。公司通过收购康保安,不但扩大了公司已有生产面积,同时丰富了公司原有的药包材资质,而且康保安的并购有利二公司在华东地区的业务拓展。
公司深耕材料行业注重研发,自动化率高于同行业:药品包装材料行业作为一个工艺性的行业,需要公司对材料有足够的了解,公司核心团队深耕材料行业,产品线齐全,为客户提供一站式药包材解决方案;公司2011年起规划并实施的药包生产线逐步投产,公司核心团队参,自动化率水平相对较高。
2016年营收同比显著提升,药包主业地位进一步巩固:2016年公司与注主营业务,加大技术开发,动力提高市场竞争能力,加大对规模以上制药企业的生产销售,全年实现营业收入同比增长19.61%,药包材收入占比由61.39%上升为81.46%,达4.28亿公司领先地位得到保持。但由于公司计提坏账、个性化包装投入、销售提成提高等原因,净利润略低二同期,并由于受定增进度的影响公司盈利低二我们之前的预期,随着定增完成相关资金的到位公司接单能力将进一步提高。
投资建议:我们公司持续看好同禹所处的行业,公司作为行业领先企业将受益上游的增长,预测2017年至2019年每股收益分别为3.01、 4.37 和6.29元,给予“买入-A”建议,6个月目标价为60元,相当于2017年20倍的动态市盈率。
风险提示:原材料价格波动风险;新项目实施及技术风险;应收账款风险;市场竞争风险