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华天科技研究报告:国信证券-华天科技-002185-2017年度1季报点评:营收大增35%,扣非大增63%,公司盈利能力持续提升-170427

股票名称: 华天科技 股票代码: 002185分享时间:2017-04-28 10:35:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘翔,唐泓翼
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 611 KB 分享者: mag****l26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2017  年1  季度营收14.9  亿元,同比大幅增长34.9%,扣非净利润
        1.07  亿同比大幅增长62.81%,1-6  月份预计净利润增速20-50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司报告期内实现营业收入14.9  亿元,同比大幅增长34.9%,归母净利润1.14亿,同比增长48.11%,扣非净利润1.07  亿同比增长62.81%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司成长速度远超过市场预期。
        募投产能加速释放催化2017  年公司营业收入持续高增长!随着今年公司募投项目扩产加速建设完成,公司三大子公司2017  年产能及利润增速将继续加快,其中华天天水预计平稳快速增长20%;华天西安预计2017年净利润增速可达60%;华天昆山TSV产能快速释放,2016  年净利润3000  万,预计2017  年增速可达100%。公司剑指中国集成电路封装测试行业第一,技术水平行业领先,销售收入破百亿指日可待。
        Q1  毛利率达18.4%,同比提升12%,凸显公司盈利能力持续加强。
        公司报告期内毛利率18.4%,同比去年Q1  毛利率16.4%,提升12%。毛利率提升凸显公司先进封装技术正在不断创造新的高利润增长点,特别是今年独家TSV+Sip  核心产品持续放量可期。华天科技始终剑指打造中国封装测试行业的第一品牌!公司加强先进封装研发及封装技术水平,盈利能力将持续提升。
        长期看全球晶圆产能持续向中国转移,公司将持续深度受益。
        未来10  年半导体芯片产业将是中国最核心战略发展之一,为实现中国半导体芯片的自主可控,中国政府将提供资金、技术、政策等全方位配套支持,同时全球集成电路产能向中国加速转移,全球foundry  大厂如台积电等纷纷在中国建厂,数据统计未来3  年大陆晶元产能至少提升70%以上,而封测环节将成为产能瓶颈而直接受益,因此华天科技年将具有最确定性的持续高成长。
        维持为“买入”评级
        预计2017-2019  净利润549/654/785  百万元,eps0.56/0.67/0.80  ,对应PE24.4/20.5/17.1,买入“评级”。
        风险提示
        封装行业景气度不达预期。
        

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