截止4  月25  日，所有基金一季报数据已经披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选取普通股票型和偏股混合型共计633  支作为主动型基金研究样本，同时以全部基金（包括债券型、股票型、混合型、货币基金在内等所有正在发行的基金）为参照，研究2017Q1  基金在A  股的配置情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        基金规模有所回升，股票仓位上涨。2017Q1  全部基金资产总值9.33万亿元，较上季度上涨3.35%，股票、债券、现金和其他资产占基金净值的比重分别为19.65%、40.16%、31.38%和11.96%，除了其它资产外均较上季度有所上涨。主动型基金资产总值0.89  万亿，较上季度上涨3.11%，股票、债券、现金和其他资产占基金资产净值分别为83.31%、2.63%、10.15%和4.81%，股票和其它资产投资比重上升，债券和现金投资比重下降。
        主板净增仓、创业板和中小板净减仓。2017Q1  主板增仓3.13%，中小板配置增仓0.33%，创业板减仓3.46%；从配置比例来看，低配主板（-18.52%）、超配中小板（+11.26%）和创业板（+7.26%）；长期来看，创业板的绝对估值水平仍偏高，同时叠加创业板超配比例仍然比较高，未来仍有被继续减仓的可能。另一方面在风格选择上，基金增配消费、稳定和金融，减配周期和成长，消费风格内部分化也较为明显。
        2017Q1  行业配置行为与涨跌幅高度相关，配置效果环比大幅提高。
        行业指数涨幅与净增仓变化的秩相关系数为0.54（前值为0.07）。其中，区间涨幅靠前表的行业中电子元器件、食品饮料、家电、建筑、轻工制造等增仓较多且涨幅较高；区间涨幅靠后的行业中商贸零售、非银金融等净增仓较多但涨幅较低。不难看出，2017Q1  主动基金行业配置行为与当季行情相关程度高；更重要的是我们认为主动型基金有可能也提前布局非银和商贸等可能超预期的行业。
        重仓股投资集中程度明显提高。2017Q1  主动型基金重仓股持股总市值前20  的个股包括格力电器、五粮液、信维通信等，持股总市值649.45  亿元（前值482.41  亿元），占股票投资比重9.18%（前值6.80%），从市值和占比的角度来看都较前三个季度有明显的集中趋势
        家电白酒龙头受基金青睐，电子元器件个股展现“业绩+前景”成王牌组合。2017Q1  主动型基金重仓股持股总市值前20  的个股中，家电白酒龙头股占比40%；同时，信维通信、立讯精密、大华股份等电子元器件个股格外亮眼。
        风险提示：经济增长不及预期，流动性分线，海外政治风险