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研究报告:永安期货-豆类油脂早报-170504

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-04 16:13:32
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,667 KB 分享者: yua****fox 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、【大豆及附属产品】
        截至4月27日,美豆当周出口检验量52万吨,上周65万吨,同期19万吨,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至4月20日,美豆旧作销售88.6万吨,高于预期,新作销售7.23万吨,不及预期,周度出口81万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        CFTC报告:基金持有美豆期货和期权净空持仓75371手,较上周提高了1420手。
        NOPA公布3月大豆压榨量1.5306亿蒲,高于2月的1.4279亿蒲,低于上年同期1.5669亿,低于预期1.5673亿。
        USDA公布,截至4月30日当周,美国大豆种植率10%,去年同期7%,5年同期7%。
        USDA公布,4月20日止当周,美豆出口合计增长88.04万吨,高于预期。
        美国玉米播种进度继续低于预期,当前为34%,上年同期为43%,五年均值为34%。4月20日止当周,美国玉米新作销售1.11万吨,旧作销售99.9万吨,高于预期。截至4月27日当周,玉米出口检验量为109万吨,上周为146万吨上年同期为117万吨。
        目前市场对巴西大豆产量的预期已经达到1.1亿吨以上水平。福四通预计巴西大豆产量达到1.118亿吨,库存为758万吨,高于2015/16年度的148万吨。Celeres预计达到1.14亿吨,Informa预期为1.13亿吨,AgRural预计产量1.116亿吨。Informa预期阿根廷大豆产量由原来的5750万吨下调至5680万吨。巴西4月大豆出口量1043万吨,三月898万吨,去年同期为1009万吨。巴西大豆销售进度93%,高于去年同期的92%,高于过去五年同期的90.4%。巴西玉米收割完成83%,高于去年同期90.5%。福四通预计巴西2016/17年度第二茬玉米作物产量为6412万吨,4月份预估为6128万吨;同时预计20116/17年吨玉米年末库存为2160万吨,上年为790万吨。
        国际市场目前难言利空出尽,历来高大豆玉米比价年份,且目前大豆玉米比价仍较高,美豆的实际种植面积均大于3月底的种植意向报告中的面积,因此今年美豆价格的底部可能出现在6月底面积报告公布以后,我们预计实际种植面积将达到9000-9050万英亩。
        国内市场截止4月28日当周,大豆压榨量环比上涨4.37%,同比上涨12.08%;菜籽压榨量环比上涨12.14%,同比上涨90.21%;进口大豆以及菜籽库存都有不同程度的降低。另外,豆粕库存以及沿海菜粕库存分别环比上涨12.93%和18.06,同比上涨2%和0.27%。
        2、【棕榈油及油脂】
        MPOB报告显示3月底马来棕榈油库存155万吨较上月的146万吨增9万吨,增幅超过预期,产量146万吨较上月的126万吨增20万吨,产量增幅超过预期;出口127万吨较上月的111吨增加16万吨。报告利空,因产量恢复情况较好。
        SGS公布数据显示4月1-30日马棕油出口113.53万吨,环比上涨4.29%。ITS称1-30日马棕油出口112.59万吨,环比上涨4.62%。
        我们预计4月底马来棕榈油库存175万吨,较上月的155万吨增20万吨;产量165万吨,较上月的146万吨增19万吨;出口125万吨,较上月下降1万吨,对马棕形成利空。
        国内豆油库存依旧处于逆季节性高位,在过去几周油厂开机下降的情况下,我们仍没能看到豆油出现去库存的情况,我们认为有两个原因,一是菜油消费的挤占,另一是油脂价格整体下跌,下游去库存意愿强烈,不急于补库,导致上游显性库存居高不下。未来随着开机提升,豆油库存大概率将继续增加。
        国内菜油库存压力仍大,目前市场预计抛储菜油仍有将近120万吨等待消化,预计菜油将持续弱势至今年9月以后。
        国内三大油脂总体显性库存处于历史逆季节性高位。
        

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