投  资  策  略
        4  月份资产走势回顾：4  月份国内市场表现欠佳，权益类资产及债券类资产整体呈下跌态势，相比之下国际市场表现较为稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】权益类市场方面，国内  A  股市场“先扬后抑”，4  月整体收益为负，而美股及港股稳中有升；债券市场调整幅度较大，利率债及信用债指数双双走低；受地缘局势影响，贵金属避险属性得以体现；而原油市场受美国石油钻井机接连增加的影响，承压较为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        整体来看，本月收益率最高的为港股相关资产，而原油资产仍处跌幅榜首位；从市场波动来看，本月原油市场及  A  股市场波动率增加明显。
        5  月份资产配置建议：金融去杠杆背景下监管进一步加强对投资者情绪产生较大影响，三大监管部委相继密集发布相关监管文件，投资者对委外赎回的解读压制了  A  股市场风险偏好,对市场负面影响或将持续，但监管层对于同业和委外业务的收紧也必然考虑风险集中爆发的系统性风险，市场大幅下行的风险也不大，A  股市场投资需适当注重稳健及防御型品种的选择，并适当把握主题投资机会；同时，权益类投资部分可继续关注港股基金，对于增强组合收益仍具有积极意义，尽管港股连续上涨四个月并再创近年新高，考虑港股企业盈利增长、香港和内地市场的互联互通、内地投资者境外配置的需求、与全球各大市场横向比较的估值优势，港股仍有望中长期走强；债券市场走牛的内生动力不强，在监管升级和去杠杆政策影响之下市场大概率维持震荡走势，尤其需警惕信用风险；此外，就商品类资产来看，黄金、原油仍大概率呈震荡走势。
        2  0  17  年  5  月基金组合：  
        相对收益平衡型组合适当微调，在权益类产品上以主动投资管理能力强的基金、投资风格相对稳健的品种为主，适当搭配主题型以及灵活型产品。
        其中，华泰柏瑞量化增强、汇丰晋信双核策略基金价值风格较为显著，博时卓越品牌、国泰估值优势同样注重业绩与估值的匹配性，投资风格持续稳定，并注重投资的灵活度；中欧时代先锋、新华泛资源基金的灵活度更高，两者都相对侧重成长型股票且基金经理的选股能力较强；创金合信沪港深基金注重组合的性价比，且对于主题投资机会有不错的把握；此外，华夏沪港通恒生  ETF  侧重关注港股投资机会。固定收益类产品占据  20%的比例，关注易方达增强回报、招商产业，作为平滑组合风险收益的产品。
        绝对收益灵活型组合在构建上相对稳健，固定收益类产品占据  50%比例，同时组合内权益类产品风格同样偏稳健防御特征。组合内国泰聚信价值、国投瑞银策略精选的投资较为灵活，对市场节奏的把握能力突出，其中前者侧重白马成长股投资，后者风格更为稳健，注重回撤的控制；华夏回报定位绝对回报，注重仓位控制，长期风险收益配比良好；交银双息平衡的风险收益配比较佳且具备较强灵活性，侧重成长股投资；本期新调入的华安逆向策略灵活度较高，对市场热点及成长股有不错的把握能力。此外，固定收益类产品占据  50%的比例，包括中欧增强回报、兴全磐稳增利、建信稳定增利等稳定型产品，并包括易方达增金宝、银华日利两只货币基金，其中银华日利为场内投资产品。