经济复苏动能增强，价格逐渐进入黄金区域
        年初以来，投资在基建和房地产的带动下强劲反弹，进口增速大幅飙升，再加上出口一定程度的恢复，整个经济的复苏动能在增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然房地产调控在两会后有所升级，可能会对年初反弹的房地产销售有所遏制，但它仍然是“因城施策”的差别化调控，对房地产投资的负面影响或相对较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而工业领域的补库存仍在持续，工业生产还在走强，这对整个经济起到稳固的支撑作用。
        2  月份的价格会成为全年的一个拐点，CPI  会从  0.8%的低位逐渐恢复到较为舒适的区域，PPI  则会从  7.8%的高点有所回落，3  月份原油及其他一些大宗商品价格的回调将有利于  PPI  的下降，整个物价水平将进入更有利于经济和政策的“黄金区域”。
        四月国内各主要指数先抑后扬，走出独立行情
        4  月国内指数先扬后抑，截止  4  月  28  日收盘四大指数全线收阴，上证综指下跌幅度最小为-2.11%，创业板指数下跌幅度最大为-4.75%，本月小盘股下跌幅度较大。与美国、德国、法国、英国、日本、香港指数对比，法国CAC40  走势最强上涨  2.83%，国外指数除富时小幅下跌，其他全部上涨，中证流通指数排名最后下跌-3.16%，中国指数走出独立行情，内在因素影响较大。
        估值中枢，等待企稳时机
        1、上证综指、深圳新综指、中小板指、创业板综指、中证流通、沪深  300市盈率均低于各指数  2006  年至今的平均数，其中上证综指、创业板、中证流通、沪深  300  大幅低于各指数平均数，深证新综指、中小板综略低于平均数，市场整体处于价值中枢；2、全部  A  股  2016  年年报归母净利润  2.76万亿元，同比增长  7.19%，较  2015  年年报归母净利润同比增长率增幅明显，全部  A股  2017  年一季报归母净利润  7933  亿元，同比增长  21.53%，较  2016年一季报归母净利润同比增长率大幅增加，2016  年年报企业盈利能力逐步触底回升，2017  年一季报企业盈利能力处于快速增长阶段；3、4  月各指数均呈现下跌趋势，随着上市公司盈利能力快速上升，促使估值快速回落，夯实价值中枢。我们假设国内五月宏观经济维持改善，国外各主要经济体经济逐步复苏的前提下，预计各指数有望企稳回升。
        流动性产生分歧
        流动性下各指标未能共振，预计对大盘产生扰动，大盘  5  月先期震荡可能性较大，后期需要关注流动性指标的趋同性。1、市场成交量方面出现分歧，上证综指日均成交额增加，深证新综指日均成交额小幅下降，符合下跌过程中资金产生分歧后的表现，上证综指  4  月日均成交额  2346.87  亿元，深证新综指  4  月日均成交额  2721.17  亿元；2、融资融券余额  4  月整体走势较为平稳，但在月底小幅下降，沪市融资融券余额保持相对稳定，深市融资融券余额小幅下降，4  月  27  日分别为  5374.49  亿元和  3774.15  亿元；3、新增投资者数量在  4  月初大幅下降，月中逐渐企稳；4、证券市场交易结算资金从  2016  年起一直处于下降趋势，春节后结算资金明显回暖，近期保持较好增长势态；5、4  月新股发行家数和预募集资金均较3  月有所下降分别为  38家和  208.11  亿元；6、4  月基金市场各类基金数量和资产净值分别为  4212家和  8.9  万亿元，较  3  月份有所小幅上涨。