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研究报告:国元证券-2017年5月基金投资策略:分级基金投资门槛抬高,FOF审核指引出台-170504

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-06 09:58:07
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯迪昉
研报出处: 国元证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 823 KB 分享者: joy****012 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        A  股市场表现:金融监管收紧  股市震荡走低
        2016  年  4  月份,沪深两市震荡走低,受金融监管收紧影响,投资者情绪低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业表现来看,多数行业下跌,公用事业、建筑建材以及家用电器行业表现较佳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        基金业绩:量化基金表现垫底
        从收益率来看,截至  4  月  30  日,4  月股票型、混合型和指数型(非ETF)平均净值收益率分别为-1.07%、-0.40%和-2.09%;债券型基金净值收益率为-0.07%;投资于海外市场的  QDII  平均净值收益率为0.54%。从偏股型基金  2017  年以来的表现来看,排名居前的多为沪港深基金或重仓白酒、家电等消费类股的基金,量化基金则因多配置中小盘个股而表现垫底。
        基金业动态:分级基金新规实施        FOF  审核指引出台沪深交易所的《分级基金业务管理指引》,于  2017  年  5  月  1  日起施行。《指引》要求完善投资者适当性制度,加强投资者准入管理与风险揭示,设立投资者  30  万元证券类资产门槛。目前分级基金两大子份额的持有人呈现结构分化,作为稳健份额的  A  份额机构占比高企,杠杆份额的  B  份额大部分为散户持有。而分级基金新规对分级  A  影响不大,分级  B  则将因交易权限和门槛的限制,使得场内流动性大幅下降。
        监管已于近日向已经申报公募  FOF  产品的基金公司下发了《基金中基金(FOF)审核指引》,对公募  FOF  的产品类别、投资比例等做出了进一步的规范。基金公司除了需要向监管提交常规公募基金注册申请材料外,还需要就  FOF  产品认购、申购、赎回、信披等产品方案材料进行补充说明,同时,对公募  FOF  产品的风险隔离制度安排、如何防范利益输送以及部门人员的准备情况一一明确。
        基金组合配置:适当增配货币型基金
        近期监管政策的高密度出台显示金融去杠杆的节奏加快,而金融监管政策的收紧将从资产规模和资金成本两方面对股市造成不利影响。在货币政策收紧阶段,可增加货币型基金的配置,对主动管理型债基的配置则可有所降低。作为避险资产的黄金仍值得中长期持有。

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