控制仓位 优选个股
本周 A 股逐级下行,上证综指再次考验 3100 点支撑,雄安新区、一带一路主题、以及量子计算机、大飞机等板块有所表现,持续性却都有欠缺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于大宗商品价格暴跌,主板周期性板块承压,创业板指数相对抗跌,
一、 经济数据回落
国家统计局公布的数据显示,4月中采制造业PMI为 51.2%,较 3 月高点回落 0.6 个百分点,仍在扩张区间运行,不过市场对经济景气度下降的预期在增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分项指数中,主要原材料购进价格指数明显回落,这和国内外大宗商品价格大幅下行,部分行业供求关系变化相符。
大宗商品价格的在本周受到巨大冲击,无论国际原油、黄金还是有色金属、黑色金属,煤炭以及橡胶等等,都开启了暴跌模式。固然有法国大选选情预期明朗,特朗普表示愿意在合适时机与朝鲜领导人见面等消息降低投资者的恐慌,但中美两大经济体都在采取边际收紧的货币政策,进一步加剧了投资者对需求下降的担忧。对比期货市场和现货市场,现货市场表现得更加稳定,期货市场存在短期反应过度的情况,只有等恐慌宣泄之后,对股票主板市场的影响才会减弱。
二、 企业融资成本上升,资产荒变成负债荒
虽然上周工商银行和建行分别澄清,当前并没有出现委外赎回潮,但委外的监管加强,主要影响在于去杠杆,直接的结果是企业的债券融资成本上升,一方面,今年有包括万科在内的 150 余只企业债券发行推迟或者取消,涉及金额超千亿,另一方面,债券发行利率一路飙升,截至5 月 2日,全市场共有 92 只债券票面发行利率大于等于 7%,去年的“资产荒”已经变成了现在的“负债荒”,市场融资利率的上升,对股票市场的估值水平形成压制,造成市场重心下移。
当前的上海同业拆放利率也已经持续上行,表明现在市场利率也在同步提升,监管趋严导致商业银行杠杆和期限错配风险暴露,六月银行又将迎来年中 MPA 考核,季节性流动性冲击将更加突出,叠加美联储 6 月潜在的加息,预计6 月将成为市场一个风险突出的时间窗口。
三、 控 制仓位 优选个股
当沪指 3100 点岌岌可危的时候,银行等大盘权重股护盘出现,暂时保障沪指年线没有失守。
多空在这一位置的争夺,一时还难分胜负。考虑到经济增速回落,叠加资金面的紧平衡,这样的组合下,指数缺乏向上的理由。而在调整的过程中,大多数个股放弃抵抗,只剩下绝对龙头股表现相对稳定,估值与业绩相匹配的个股相对抗跌,防御战线进一步收缩。因此现阶段首先要立足防御,从控制仓位和精选个股两方面来布局。
2016 年上市公司净利润同比增速约 7%,今年全市场一季度净利润同比增长高达 17%,已经远超年初的预期,即使未来盈利增速下滑,超年初预期的概率还是很大。基于年初预期数据判断的沪指中枢在 3200-3300 点,则有抬高的可能,当前市场的调整更多是由于流动性冲击以及负面情绪的宣泄,进一步下杀将使优质股更有吸引力,当前的调整就是优选股票的良机。