扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

轻工制造行业研究报告:民生证券-轻工制造行业2016年年报及2017年一季报综述:品牌家具企业业绩高增长,纸企盈利能力大幅改善-170508

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2017-05-10 10:49:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈柏儒
研报出处: 民生证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,249 KB 分享者: hit****17 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        年初以来家具子板块跑赢大盘,轻工板块利润实现高增长
        今年年初以来(截至4  月28  日)沪深300  指数上涨3.92%,轻工板块下跌4.94%,跑输大盘8.86pct;子板块中,家具板块获得相对收益,年初以来上涨4.05%,跑赢大盘0.13pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受益于家具、造纸行业的高景气,轻工制造板块2016  年及2017Q1  收入增长加速,净利率持续提升,盈利能力增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分子板块来看,家具板块营收增速与造纸板块利润增速领先。
        子行业:造纸、家具持续高景气,包装印刷经营承压
        造纸:近年来行业去产能有效,供需关系趋于平衡,而2016  年上半年纸浆价格低位运行、2016  年底至今成品纸提价扩大毛利空间,多因素共促2016  年及2017Q1造纸行业营收增长提速,盈利能力大幅提高。
        家具:受益于2014  年底以来的房地产热,2015  年下半年以来行业景气度提升;定制方案设计、一站式购物等服务方式促客单价提高,加速业绩增长。索菲亚上市以来的估值变化显示房地产限购政策短期影响股价走势,但对家具企业业绩影响有限;随着消费逐步升级,消费者越来越重视品牌的重要性,品牌家具业绩有望保持高增长,行业集中度不断提升。
        包装印刷:受下游客户需求疲软的影响,近两年业绩增长普遍大幅放缓,2016  年包装印刷子版块营收、归母净利分别仅同比增长12.45%、8.27%。从单季业绩来看,2016Q3  以来营收增速持续下滑;归母净利增速在2016Q4  达到近两年低点,首次出现负增长,2017Q1  增速回升至15%,利润状况有所好转。
        其他:公司间业绩差异较大,但总体呈现向好的势头。
        投资建议
        品牌家具企业年报及一季报业绩实现高增长;三四线城市房地产去库存、城镇化推进、保障房建设等有望成为新的家具消费增量;消费升级趋势下,家具消费走向品牌化,定制产品渗透率提升,支撑家具企业业绩未来成长。我们长期看好家具板块,建议关注喜临门、好莱客、大亚圣象、曲美家居、欧派家居。直销、直营等新业务发展迅速,预计今年进入业绩实现期,建议关注晨光文具。
        风险提示
        宏观经济增长不及预期;原材料价格出现大幅波动;渠道拓展不及预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com