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研究报告:广证恒生-专题报告:30家投资机构2016年年报盘点,九鼎投资、信中利2016年度营业总收入破10亿-170509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-10 14:37:44
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁季
研报出处: 广证恒生 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,200 KB 分享者: 王****慢 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  【导语】
        截止至2017年5月9日,中国资本市场中目前共有30家投资机构,其中A股市场有2两,新三板市场中有28家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着思考投资(831896.OC)2016年年报在2017年5月8日披露,30家投资机构的2016年年报都已披露。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为了更好了了解投资机构的业绩情况,本文对30家投资机构2016年度的财务数据进行比较分析,希望为读者提供一个了解资本市场上投资机构的视角。
        此外,我们还统计了这些投资机构在新三板布局的情况。根据2016年年报披露,其中14家投资机构投资118家新三板挂牌企业,其中30家被投资新三板挂牌企业未披露具体名称。通过对披露具体名称的被投资新三板企业的财务数据比较。本文统计数据以2016年年报中各投资机构已披露新三板投资信息为依据,不包括投资机构未在2016年年报中主动披露的投资数据。
        一、30家投资机构间业绩分化明显,九鼎投资、信中利2016年度营业总收入破10亿
        从28家新三板挂牌投资机构和2家主板投资机构的2016年年报来看,私募机构业绩分化较为明显。
        在这30家投资机构中,营业总收入同比增长率超过100%的共有6家,分别为明石创新、合晟资产、达仁资管、苏河汇、拥湾资产、昌润创投;营业总收入同比增长率为负的共有10家。另外,根据公司年报披露,在2016年年度,有8家新三板投资机构2016年年度归母净利润同比增长超过100%,但同时也有14家新三板投资机构的归母净利润同比下滑。
        1.130家投资机构2016年营业总收入TOP10,九鼎投资、信中利2016年年度营业总收入破10亿
        根据2016年年报披露数据,2016年营业总收入超过10亿元的投资机构有九鼎投资和信中利两家。另有4家企业2016年营业总收入超过5亿元。
        其中,九鼎投资2016年营业总收入16.44亿元,在挂牌投资机构中遥遥领先,同比增长46.31%;并在2016年度实现归母净利润6.28亿元,同比增长119.15%。根据公司年报披露,其中PE业务实现营业收入12.55  亿元,同比增长1350.3%。公司实现净利润6.28亿元,同比增长119%。
        2016年度净利润是公司上市以来的最高水平。截至2016年年末,公司累计管理PE基金本金273.34亿元。全年完成对应27.71亿元基金本金的投资项目退出,收回金额103.72  亿元,平均实现了1变3.74倍的回报,综合年化收益率(IRR)达43.76%。这一部分是2016年发展良好的主要原因。
        信中利是唯一一家新三板挂牌投资机构中营业总收入突破10亿大关的企业,营业总收入为13.49亿元,同比增长68.02%,实现归母净利润5.86亿元,同比增长8.83%。根据信中利2016年年报披露,报告期内,公司净利润较上年同期增加,主要原因如下:(1)公司及子公司在管基金规模扩大,以基金管理规模为基数按一定比例计提的基金管理费收入大幅度增加,较上年同期增长717.23%;(2)2016  年公司部分自有资金投资项目实现多层次、多元化退出,投资收益较上年同期大幅增加;(3)2016年6月公司战略性收购了上市公司深圳惠程,将其纳入合并报表范围,新增净利润9163.18  万元。
        1.2
        2016年投资机构营业总收入增长率前10名,明石创新、昌润创投、合晟资产2016年营业总收入同比增长率超过1000%根据2016年年报披露,2016年营业总收入同比增长率超过1000%的有3家投资机构,分别为明石创新、昌润创投和合晟资产。
        另有3家企业2016年营业总收入同比增长率超过了100%。
        2016年营业总收入同比增长率位于第一的是明石创新,为1730.72%。根据公司年报披露,公司的营业收入来自于创业投资及创业资产管理业务收入和控股公司实业经营收入。来自于实业经营取得的收入金额为56525.39万元,占比98.60%,主要系纳入合并范围宏远氧业有限公司以及新纳入合并范围的同兴实业及其子公司销售产品确认的收入;来自于自有资产(直接投资)、受托管理资产投资取得的收入为802.53万元,占比1.40%,主要系基金管理费收入。
        2016年营业总收入同比增长率位于第二的是昌润创投,为1383.63%。根据公司2016年年报,营业收入增长的主要原因是公司坚持了"稳健投资,价值投资"的投资理念,多看少动,确保资金的安全边际。
        2016年营业总收入同比增长率位于第三的是合晟资产,根据公司2016年年报,其营业总收入及归母净利润同比增幅均超过1100%。根据合晟资产年报披露,收入主要通过担任资产管理计划的投资顾问或管理人来获取管理费、业绩报酬等获得。截至2016年12月31日,公司管理(含顾问管理和受托管理)的产品均为契约型,以债券型固定收益类产品为主,主要投资于在证券交易所和银行间交易市场挂牌交易的债券,产品数量为69只,客户资产净值达到242.92亿元,比年初增长138.16%。2016年度,公司营业收入达到3.68亿元,公司净利润约为2.18亿元。
        1.3  天图投资2016年实现归母净利润7.11亿元,在30家投资机构中排名第一
        根据2016年年报披露,2016年归母净利润超过5亿元的投资机构有4家,分别为天图投资、九鼎投资、明石创新和信中利。
        另外,天图投资在2016年年报报告期内实现营业总收入7.82亿元,同比增长了19.86%,实现归母净利润7.11亿元,归母净利润在新三板投资机构中排名第一。根据公司年报披露,报告期内公司营业收入及净利润同比增长较大的主要原因如下:(1)本年度实现部分项目退出,处置金融资产取得的投资收益比上年度有较大增长;(2)由于再融资等因素的影响,本年度金融资产的公允价值变动比上年度有较大增长。
        1.4  投资机构2016年归母净利润增长率前10名,合晟资产实现1419%增长率,位列第一
        根据2016年年报披露,2016年归母净利润同比增长率超过1000%有2家,为合晟资产、苏河汇,分别为1419.28%和1051.74%。另有7家投资机构的2016年归母净利润同比增长率超过100%。
        2016年归母净利润同比增长率位于第三的联创投资,其在2016年实现归母净利润10039.23万元,同比增长361.77%。根据2016年年报披露,业绩良好的主要原因是:公司结合国家产业调控政策深入研究宏观经济周期波动对各项实体经济带来的机遇与风险,积极寻找和拓宽募资渠道和投资方向。
        1.5  合晟资产2016年平均净资产收益率ROE达到164.5%,在30家投资公司中位列第一
        根据WIND数据库统计,我们将这30家投资机构2016年的平均净资产收益率ROE进行排序,合晟资产达到164.5,远远超过其他企业。位列第二、三的为天信投资、雷石集团,分别为75.89和74.60。
        根据2016年年报披露,天信投资在2016年表现良好的主要原因是:公司在投资咨询行业的精耕细作,以及子公司福建中金在线信息科技有限公司一直致力于财经信息的整合与提供,用户对平台粘性增加,促进本期平台收入的增加。
        雷石集团在2016年表现良好的主要原因是:2016年度,公司拓展了新业务,进入投资业务领域,其中包括以自有资金进行直接投资业务和客户资产管理业务。

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