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家电行业研究报告:民生证券-家电行业周报:家电板块周领涨大盘,关注细分板块龙头-170508

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2017-05-10 15:01:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,699 KB 分享者: 上****放 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾:家电板块一周上涨1.2%,跑赢大盘
        上周上证综指下跌1.6%,深证成指下跌2.1%,沪深300  指数下跌1.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一周家电板块上涨1.2%,跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结构上来看,白电板块周上涨3.9%;厨电板块周上涨1.3%;小家电板块周上涨0.1%,零部件板块周下跌0.2%,照明板块周下跌1.3%,黑电板块周下跌3.7%,健康家电板块周下跌4.7%。
        重要数据:商品房成交套数持续下降,部分原材料价格回落
        2017  年3  月份冰箱、洗衣机、LCD  TV  产量分别同比-5.8%、+9.0%、-10.8%;销量分别同比-3.2%、+11.6%、-8.6%。商品房成交套数继续下降,三十大中城市商品房成交套数周下跌3.68%,十大城市商品房成交数量周下跌7.18%。LME  铜和铝价格均较前一周下跌,钢材价格指数较前一周上涨。塑料价格较前一周持平。
        支撑逻辑变化,但根本因素还在
        我们认为一季度家电行情较好,主要有三大逻辑支撑:一是流动性环境改变带来风格切换;二是地产销量超预期;三是市场缺乏热点,资金聚拢低估值板块。
        目前家电板块支撑逻辑发生改变,一是市场对地产的预期差逐渐消退,地产对家电板块的预期支撑难以为继;二是投资热点增多与分散化可能提高家电行业投资资金流失风险。我们认为支撑家电板块的逻辑已松动,所以我们对短期家电走势的判断变得谨慎,但考虑流动性的大逻辑仍然在,家电板块大幅回调可能性不大。
        年报和一季报公布是重要的时点
        年报和一季报的公布是重要的节点:一方面大家对2016  年的年度分红呈乐观预期;另一方面大家对一季度业绩预期差异较大,而一季度业绩重要性较强,作为年度开端,一季度业绩大概率引领全年的方向。我们判断一季报增速将是全年的高点,基于库存、备货等因素影响,2017  年家电板块业绩走势或呈现逐级下滑态势。我们认为家电板块投资视角将由Q1  的侧重估值,切换到Q2  的侧重业绩。
        把握时点和细分板块龙头节奏
        家电板块的机会主要在龙头,当前其估值的博弈意义显著大于二线个股的改善。
        我们推荐关注空调中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器、华帝股份;洗衣机中的小天鹅A;小家电中的苏泊尔、九阳股份;黑电中的海信电器。
        风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;中美贸易摩擦风险

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