事项：
        5月7日，23家上市券商已公告4月业绩，我们点评如下：
        评论：
        4月业绩大幅下滑，净利润环比下降64%
        根据21  家可比上市券商4  月经营数据，实现营业收入98.3  亿，环比下降47%，同比下降14%；实现净利润36.8亿，环比下降64%，同比下降22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4  月累计营业收入同比下滑6%，累计净利润同比增长1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        业绩环比下滑源于经纪、投行及自营压力
        1）4  月A  股日均股基成交金额为5521  亿，环比增长1%，同比下降11%，但交易日较3  月少，成交金额环比下降21%，同比下降20%；2）投行业务方面，再融资规模与债券承销规模平稳，IPO  规模环比下降。IPO  规模为180亿，环比下降37%，同比增长138%。再融资规模为904  亿，环比增长6%，同比下降54%。债券承销规模为3832亿，与3  月基本持平，同比略增3%；3）自营业务方面，4  月股债两市指数均有不同程度下滑，上证指数下跌1.94%，创业板指下跌3.0%，中债总净价指数下跌0.89%，股债两市环比走弱，对自营业务产生负面影响；4）资本中介业务方面，4  月日均两融余额为9278  亿，环比略增1%，同比增长5.22%；截至4  月末，股票质押未解押市值2.89万亿，环比增长6.37%。4  月业绩同比下降主要因为经纪业务、再融资表现较弱。
        板块估值处于历史低位，若市场回暖短期看好券商板块补涨行情
        近期受风险偏好下降、监管趋严因素影响，券商板块调整较多，2017  年是监管大年，券商业务创新逻辑弱化，板块表现主要依靠风险偏好提升。目前行业整体估值为1.74  倍，大券商估值1.3-1.5  倍，处于历史底部区域，安全边际较高，若后续市场回暖，短期看好券商板块补涨行情。个股推荐：1）IPO  储备项目丰富、投行业务收入弹性较大的国金证券（1.95x）、招商证券（1.51x）；2）估值主线选股，建议关注低估值的稳健型券商，推荐中信证券（1.31x）、华泰证券（1.37x）。