投资要点
        二级市场表现:年初以来汽车板块下跌2.5%，跑输沪深300  指数6.7  个百分点（上涨4.2%），其中乘用车/商用车/零部件/经销商年初以来涨幅依次为5.9%/-9.4%/-6.3%/-8.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        汽车1-4  月销量累计同比增4.6%，自主品牌乘用车略显疲态，韩系下滑严重，德系、美系、日系SUV  齐发力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-4  月份汽车销量累计同比增长4.6%，乘用车累计同比增长2.5%，其中SUV  车型增幅较快（+18.0%），轿车销量-1.4%，MPV、交叉型乘用车表现疲软，4  月份汽车销量同比-2.2%，乘用车同比-3.7%。我们认为这主要是由于各大主机厂4  月份库存处于高位，清理库存导致批发销量受到影响，预计5  月底库存回归正常，6  月销量将回暖。分品牌看，日系和美系表现亮眼，自主品牌略显疲态，韩系下滑严重。日系品牌4  月销量同比增16.0%，美系品牌同比增8.8%，而自主品牌销量同比-1.9%，韩系品牌销量同比-65.2%，受行业影响较大。我们认为这主要是由于日系车品牌力产品力较高，受购置税补贴退坡影响较小，多款SUV  新车发力带动销量增长，美系由于终端优惠幅度较大，轿车销量下滑幅度相对较小所致。在SUV细分领域，德系表现最强，同比增速为29.9%。我们可以看到乘用车品牌格局分化明显，未来有望迎结构性机会，关注德系产业链、优质自主品牌向上突破机会。
        新能源汽车正增长，乘用车销量增幅较高，商用车静待销量恢复：4  月份新能源汽车销量同比增7.9%。其中纯电动乘用车2.5  万辆（+79.5%），插电混乘用车5065  辆（-25.8%），纯电动商用车3157  辆（-67.7%），插电混商用车726  辆（-33.0%）。新能源乘用车销量同比增幅与3  月份的基本持平，预计随各大车企持续推出新能源车型，国家非货币鼓励政策不断出台，新能源乘用车销量有望持续回暖。4  月份商用车依然表现较为疲软，这与新能源客车补贴下滑幅度较大、供应链价格谈判时间较长、终端价格仍存在博弈等有关，我们预计由于补贴标准门槛提升等原因，商用车市场份额将进一步向龙头集中。看好新能源客车龙头及新能源乘用车领导者。
        盈利预测与投资建议：建议择优布局处于新品周期的乘用车企，强烈推荐上汽集团、广汽集团，推荐长城汽车；2)推荐新能源汽车细分龙头：强烈推荐比亚迪，推荐宇通客车；3）零部件推荐高业绩确定性成长股：福耀玻璃（汽车玻璃龙头），星宇股份（民营车灯领导者），银轮股份（乘用车热管理领导者），拓普集团（产品布局优异、吉利汽车产业链），奥特佳（汽车空调压缩机龙头）等。
        风险提示：新能源汽车推广不及预期；新车销售不及预期。