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研究报告:华泰期货-农产品日报:美豆大跌拖累油粕,鸡蛋现货价格继续下跌-170519

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-19 11:33:47
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮,范红军,黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,623 KB 分享者: lin****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析与交易建议
        白糖:原糖跳空低开国内先抑后扬
        昨日原糖跳空低开,承压于巴西货币雷亚尔急挫8%,此前巴西总统特梅尔因同一贿赂一位腐败案调查证人而受到指控。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及16.19美分每磅,最低跌到15.58美分每磅,最终收盘下跌1.84%,报收在16.00美分每磅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据外电消息,美国农业部周四称,2017/18年度糖产量料创纪录高位,但库存可能有所下滑,因中国和墨西哥库存减少。USDA报告显示,预计全球2017/18年度糖产量为1.8亿吨,因巴西、中国、欧盟、印度和泰国产量增加;相对地,我们看到昨夜夜盘国内白糖先抑后扬,临近贸易保障政策结果公布,不排除投资资金在结果公布前市场接机进行炒作,短期有望走势继续偏强,投资者可以继续针对709合约在6500-6900一带进行区间操作。另外前期卖出跨式与宽跨式期权的投资者可以逐步止盈,而现货商则可以在进行持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。
        棉花:美棉继续走弱,郑棉大幅波动
        ICE棉花期货周四下跌,因美国农业部周度报告显示出口销售下跌,美元反弹和重要种植地区天气良好也重压棉花。主力ICE7月期棉跌0.91美分/磅,报每磅79.26美分。美国农业部周四公布的出口销售报告显示,5月11日止当周,美国2016-17年度陆地棉出口净销售为12.07万包,较前一周减少25%;国内方面,郑棉跟随出现下跌,最终主力1709合约收盘报15735元/吨,跌405元/吨。储备棉轮出方面,本周第4日轮出29986吨,实际成交24316吨,成交率81.09%,成交均价涨75元/吨至15190元/吨,5月19日计划轮出量在3万吨。现货价格出现上涨,CC  Index  3128B报16046元/吨,较前一交易日涨14元/吨。下游纱线略有下跌,32支普梳纱线价格指数23220元/吨,40支精梳纱线价格指数27090元/吨。总之,目前美棉波动剧烈,郑棉也跟随大幅波动,短期投资者则可以根据基差维持低买高平的波段操作,长期投资者则可以逐步逢低买入。
        豆菜粕:雷亚尔贬值美豆大幅下挫,粕类走弱
        周四CBOT大豆大幅下挫,主力7月合约收低31美分,跌幅达3.2%。巴西总统涉贪污被指控,造成雷亚尔急剧下跌,雷亚尔贬值有利于巴西农户销售和出口大豆,巴西庞大的产量一旦变成有效供给,对美豆价格形成巨大利空。周四USDA还公布周度出口销售报告,截至5月11日一周美国净销售大豆35.53万吨,较一周前高出10%,但市场无视数据。巴西政治风险导致的雷亚尔贬值属于突发事件,但可能完全扭转美豆此前出口好于市场预期,在这一背景下,我们认为支撑美豆价格的出口因素又大打折扣。未来除非天气出现重大异常,全球大豆供给充裕,豆价将保持疲弱运行态势。国内基本面变动不大,5-7月大豆到港量巨大,截至5月12日一周油厂开机率保持55.07%高水平。上周豆粕日均成交量16万吨,较之前连续数周12-14万吨小幅增加。截至5月14日油厂豆粕库存继续增加至87.39万吨,而未执行合同由483万吨降至450万吨,豆粕仍显供过于求。受昨日价格阴跌影响,昨日成交量降至仅4.9万吨万吨,成交均价2835(-18)。后期豆粕单边走势将随美豆弱势下跌。
        油脂:油脂冲高回落短期可暂观望
        美豆周三大幅下行,主要因巴西总统遭到腐败控诉,雷亚尔大幅下跌,巴西大豆销售有望加快,美豆现货压力不小,短期美豆在情绪影响下可能进一步走低。美豆油跟随美豆下跌较多。马棕油整体在持续上行后略有疲态,昨日回落,但近月因低库存及备货需求依然强势。5月前15日出口环比有较大提高,斋月备货需求旺盛,上半月有7.2%的环比增幅,但近期或因豆类利空走弱。国内棕油库存小幅上升至64万吨附近,印尼货亏损近100元/吨,马来亏损近300元/吨。昨日油脂冲高回落,棕油因主产国数据暂时较好表现偏强,豆菜油稍弱,而夜盘因巴西事件豆油低开较多,虽随后有反弹,但整体看豆油依然偏弱,单边上多头建议止盈暂时观望,而套利上棕油91正套单继续持有,9月豆棕价差有望进一步缩小,也继续关注菜油库存消化情况,菜豆价差回调至300元左右可介入做扩大。
        玉米及淀粉:期价震荡偏弱
        国内玉米现货价格涨跌互现,整体略偏强,华北地区继续小幅下跌,南北方港口继续小幅上涨,淀粉现货价格整体稳定。玉米与淀粉期价全天震荡运行,淀粉继续相对弱于玉米。市场消息方面,天下粮仓重点跟踪的29家玉米深加工企业淀粉库存从上周的20.21万吨继续上升至21万吨,港口库存从上周的15万吨继续上升至16万吨,港口+厂家库存累计上升5.08%;5月18日临储分贷分还玉米拍卖继续火爆,计划交易4001542吨,实际成交3562276吨,成交率89.02%,成交均价1408.55元/吨。分析市场可以看出,近期玉米抛储成交继续火爆,呈现高成交率和高溢价的特征,表明下游需求依旧旺盛,抛储尚未带来供应压力,但国家抛储压力较大,预计玉米期价短期或继续震荡运行,中期仍有下行空间,对于淀粉而言,短期供需依旧宽松,但华北成本支撑,加上季节性需求旺季预期,预计淀粉-玉米价差继续收窄空间有限。在这种情况下,我们建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑持有玉米9月合约空单和淀粉-玉米价差套利组合,建议重点关注淀粉行业库存和现货价格走势。
        鸡蛋:现货价格继续下跌
        芝华数据显示国内鸡蛋现货价格涨跌互现,整体略偏弱,其中主产区均价下跌0.03元/斤,主销区均价上涨0.02元/斤,贸易监控显示收货较容易,走货偏慢,贸易状况较前一日小幅改善,贸易商库存偏低,且较前一日小幅下滑,贸易商看跌预期减弱,其中华北、西北与西南地区看跌预期较为强烈。鸡蛋期价震荡反弹,以收盘价计,1月合约上涨80元,9月合约上涨30元,5月合约成交2手,湖北浠水对9月贴水1545元,主产区均价对近月贴水1662元。分析市场可以看出,目前已经时至5月中旬,应已进入端午节备货阶段,但现货持续低迷,自2012年以来的现货价格走势来看,端午节前备货期未有大幅上涨的年份,后面6-7月仍有新低,如2013、2015和2016年。9月和1月合约期价大幅下跌之后,虽基差亦有大幅收窄,结合现货价格走势规律和芝华数据蛋鸡存栏环比增加来看,期现货价格或仍将继续低迷。在这种情况下,我们建议投资者观望为宜,等待后期9月合约交易机会。
        

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