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【金工】震荡格局首次转为下跌格局,反弹减仓!目前指数正式宣告进入下跌市,根据我们历史数据的分析经验,在指标刚进入下跌市时,风险偏好的变化短期内仍会对市场形成一定的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当下刻画市场风险偏好的模型打分与上周持平,整体上风险偏好处于中等偏上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但根据我们的模型,市场一旦进入下跌市中,反弹均是减仓良机。因此我们对下周的判断与操作建议是,市场仍有延续反弹的可能,但是操作上是减仓的机会。相对收益上,我们认为超跌股票,特别是中小创和次新股中的超跌股票短期仍有超额收益的机会。雄安主题仍有中长线的配置价值,更多是建议精选龙头逆势操作。
【策略】七问创业板外延并购——最全面的创业板并购大数据。讨论创业板的外延并购,可以分为“数量”和“质量”。“数量”上来说,IPO 形成实质上的注册制叠加重组与增发的严格监管,未来几年外延并购继续下降没有太多疑问。“质量”上来说,外延并购的高峰在15 年,对应三年业绩承诺集中在17 年到期,业绩承诺期内被并购标的利润贡献不成问题(80%的公司能够完成),但18 年开始,业绩承诺大量到期,被并购标的利润贡献大概率青黄不接。因此,17 年创业板面临外延并购“数量下降”、但“质量不错”的情况,整体盈利增速可能小幅回落;而18 年开始,创业板将面临外延并购“数量、质量双双下降”的情况,整体盈利增速有大幅回落的风险。
【电子】白马公司平台价值凸显;OLED 国产化趋势确立 重申我们此前一直强调的白马逻辑。我们本周组织参加大族激光高管交流,有几点超预期1)公司国际竞争力今非昔比,特别是未来实现核心中大功率激光器自给之后,对于海外供应链依赖进一步减少 2)消费电子,新能源自动化率提升需求较大,除了A 客户之外,国产手机外观创新需求加大激光设备需求。结合前期多个白马龙头公司的跟踪,我们再次强调,今年电子核心龙头企业除了iPhone 8 直接拉动的量价齐升的业绩逻辑之外,长期产业转移趋势和集中度提升估值逻辑更为重要。继续看好激光设备自动化龙头大族激光,推荐苹果产业链龙头歌尔股份,信维通信,安洁科技,蓝思科技,立讯精密,欧菲光等。
【有色】电动车销量增速一般,为何电池级碳酸锂价格再涨?短期而言碳酸锂供需严重失衡,一方面,电池企业自第四批推荐目录公布后,恢复正常生产,需求量增加,当下正值4-5 月份,都是锂电的传统旺季,磷酸铁锂、三元材料开工率都已有所提升,今年三元材料新上的产能也在逐步释放中;另一方面,碳酸锂新增产能释放周期延长,市场供应存在较大的缺口。中期而言,今年下游正极、电池产能急剧扩张,资源的投产速度与下游正极、电池相比无论是建设周期还是受限于资源天然的局限,都无法相提并论。只要正极电池扩产继续,价格也无忧。至于长期,更不担心行业和公司。继续强推天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
【环保公用】本周重点推荐神雾环保、天壕环境、清新环境、神雾节能。
脱硫脱硝电价调整,神雾参与哈空调股权竞价。我们对于电力脱硫脱硝工程市场并不乐观,未来这块市场将面临逐渐萎缩。清新环境这种专营第三方运营公司虽然短期盈利可能受到一定负面影响,但中长期看脱硫脱硝补贴电价的调整将迫使电厂将越来越多的后端环保运营资产交予专业环保公司进行第三方运营,同时非电领域市场拓展同样具备广阔空间。