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研究报告:广州期货-豆粕期权日报-170522

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-23 08:47:27
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 余鹤钊
研报出处: 广州期货 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 105 KB 分享者: jam****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      【期权行情】
        今日豆粕期权主力9  月合约总成交量与上周平均水平相比大致相当,认购成交13216张,认沽成交7788  张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月主力合约持仓量大幅上升,认购认沽共增仓3448  张,持仓至118082  张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        平价期权M1709-C-2750  隐含波动率在昨日夜盘开盘后,全日窄幅震荡。豆粕9  月合约的隐含波动率,今日总体也在窄幅震荡,目前隐含波动率中枢已经位于16%左右,但是不同执行价的隐含波动率差异较大。豆粕主力9  月期权的隐含波动率微笑曲线不太明显,行权价格较高的期权其隐含波动率相对偏高。认购期权波动率为10.82%至19.19%,认沽期权波动率为12.33%至17.38%。
        盘口流动性方面,今日平值认购期权M1709-C-2750  日内的盘口价差在0.5  至3.0  的区间内跳动,平值认沽期权M1709-P-2750  日内的盘口价差亦处于相同区间。今日深度实值期权的盘口间隔比平值期权的稍大,不过卖一买一价的间隔基本不超过4.0,情况较两周之前有明显好转。
        【期权操作策略建议】
        今日豆粕从前期下跌趋势走出反弹迹象,豆粕指数全天收涨0.22%。择时指标方面,5日,8  日,13  日EMA,30  日EMA  均线呈空头排列,表明过去几天是短期下跌趋势。市场消息方面,上周传出的巴西货币贬值消息,使豆粕上周有下行压力。今日,技术上豆粕指数在前期低点2720  附近接受严峻考验,但是今天并未击穿此位,预料未来几天,市场将初步消化上周的利空消息走出轻度反弹的行情。
        今日,豆粕指数30  日历史波动率目前为16.42%,与上周五基本一致。如果这一波下跌能否持续两个星期以上,波动率完全有可能上升至历史平均区间(即20%至25%);那么今天可能会是豆粕波动率上升的一个时间节点,当下就是买入期权,是做多波动率建仓的好时机。
        但是,就上周利空消息的力度和持续性而言,豆粕持续下跌的条件未必能成立。
        操作方式上,如果认为豆粕跌势持续而波动率将升高至20%以上,可以通过买入跨式组合或勒式组合来做多波动率(如买入1  张M1709-C-3100  和1  张M1709-P-2500)。但是从4月份的行情来看,做空波动率的头寸(如卖出2  张M1709-C-2800)比做多波动率更能收获稳健缓慢的盈利;目前看来,豆粕这波下跌未必能够持续,因此做空波动率在当下可能更明智。
        

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