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家电行业研究报告:民生证券-家电行业周报:销售旺季来临,4月份空调内销持续高增长-170522

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2017-05-24 10:49:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 中性
研报大小: 913 KB 分享者: hap****111 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾:家电板块周上涨0.3%
        上周上证综指上涨0.2%,深证成指上涨1.9%,沪深300  指数上涨0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一周家电板块上涨0.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结构上来看健康家电板块周上涨2.6%,零部件板块周上涨1.7%,黑电板块周上涨1.6%,照明板块周上涨0.9%,小家电板块周上涨0.6%,白电板块周上涨0.3%,厨电板块周下跌0.8%。
        重要数据:4  月份空调内销高增长
        产业在线公布2017  年4  月份空调产销量数据。4  月份空调产量1440  万台,同比增长23.2%;销量1463  万台,同比增长32.3%,其中,内销量785  万台,同比增长69.8%,出口量678  万台,同比增长5.4%。商品房成交套数继续下降,三十大中城市商品房成交套数周下跌3.83%,十大城市商品房成交数量周下跌2.52%。LME  铜价格较前一周下跌,LME  铝价格、钢材价格和塑料价格均较前一周上涨。
        弱市持有价值强,反转难成推动力
        近期家电板块相对走势依然强劲,但与一季度的上攻不同,近期更多是防御价值的体现,交易上体现为抱团效应。我们认为在市场萎靡或者震荡选择方向的阶段,家电依旧具备持有价值。但若市场反转上行,家电板块难获超额收益。换言之,与一季度不同,家电板块很难成为新一轮上涨的推动力。
        收入向下,毛利率向上,一季报引领全年业绩
        展望二季度,我们认为收入增速难突破一季度高点:主要因素一是地产拉动在减弱;二是涨价背景下经销商备货积极性在下降;三是去年的低基数效应会逐渐减弱。毛利率水平有望扭转一季度下滑的趋势:一方面提价效应二季度会更为明显;另一方面原材料价格走势出现下降趋势。一季度大体能代表全年业绩趋势。一季报之后市场对家电板块的业绩预期走向稳定。
        持有一线蓝筹,关注细分龙头
        家电板块的机会主要在龙头,当前其估值的博弈意义显著大于二线个股的改善。我们建议弱市下继续持有空调中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器、华帝股份;洗衣机中的小天鹅A;小家电中的苏泊尔等。建议关注细分龙头如莱克电气、飞科电器、三花智控、九阳股份等。
        风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;对外贸易摩擦风险

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