【期权行情】
今日市场交易热情较清淡,豆粕期权主力9月合约总成交量与昨日相比下降较大,认购成交7596张,认沽成交6472张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 9月主力合约持仓量变化不大,认购认沽共增仓2674张,持仓至120756张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
平价期权M1709-C-2750隐含波动率在昨日夜盘开盘后,全日窄幅震荡。豆粕9月合约的隐含波动率,今日总体也在窄幅震荡,目前隐含波动率中枢已经位于16%左右,但是不同执行价的隐含波动率差异依然较大。豆粕主力9月期权的隐含波动率微笑曲线不太明显,行权价格较高的期权其隐含波动率相对偏高,形状接近一条直线。认购期权波动率为10.54%至19.68%,认沽期权波动率为12.30%至20.99%。
盘口流动性方面,今日平值认购期权M1709-C-2750日内的盘口价差在0.5至3.0的区间内跳动,平值认沽期权M1709-P-2750日内的盘口价差亦处于相同区间。今日深度实值认购期权的盘口间隔比平值期权的稍大,不过卖一买一价的间隔基本不超过4.0,情况较两周之前有明显好转;深度实值认沽期权流动性稍逊一筹。
【期权操作策略建议】
今日豆粕窄幅震荡,豆粕指数全天收跌-0.18%。择时指标方面,5日,8日,13日EMA,30日EMA均线呈空头排列,表明过去几天是短期下跌趋势。市场消息方面,上周传出的巴西货币贬值消息,进口大豆陆续到港,使豆粕上周有下行压力。今日,技术上豆粕指数再一次在前期低点2720附近接受严峻考验,但是今天并未击穿此位,预料未来几天,市场将延续震荡行情。
今日,豆粕指数30日历史波动率目前为16.06%,与昨日基本一致。如果这一波下跌能否持续两个星期以上,波动率完全有可能上升至历史平均区间(即20%至25%);那么今天可能会是豆粕波动率上升的一个时间节点,当下就是买入期权,是做多波动率建仓的好时机。但是,就上周利空消息的力度和持续性而言,豆粕持续下跌的条件未必能成立。
操作方式上,如果认为豆粕跌势持续而波动率将升高至20%以上,可以通过买入跨式组合或勒式组合来做多波动率(如买入1张M1709-C-3100和1张M1709-P-2500)。但是从4月份的行情来看,做空波动率的头寸(如卖出2张M1709-C-2800)比做多波动率更能收获稳健缓慢的盈利;目前看来,豆粕这波下跌未必能够持续,因此做空波动率在当下可能更明智。