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环保行业研究报告:华安证券-环保行业:迎接PPP项目落地潮,看好水环境综合治理-170526

行业名称: 环保行业 股票代码: 分享时间:2017-05-26 16:58:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨易
研报出处: 华安证券 研报页数: 27 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,164 KB 分享者: su****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        PPP  火热的背后:投融资模式变革
        PPP  的火热是政府加快财政体制改革的体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旧有的以土地财政为核心的融资模式激化了地方财务风险,国家层面力推PPP,不仅是一次微观层面的“操作方式升级”,更是一次宏观层面的“体制机制变革”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来,随着房地产调控政策不断升温和治理效果逐渐显现,房地产投资增速或将回落,PPP  模式成为2017  年稳增长的重要力量。
        PPP  证券化进入加速通道,激活PPP  投融资链条。2016  年12  月末,国家发改委和中国证监会联合发文,推动PPP  项目资产证券化。证监会系统下绿色通道于2017  年2  月中旬正式落地,发改委紧随其后收到报送的41  个首批拟进行证券化融资PPP  项目。至3  月,共有首批4  单“PPP+ABS”在落地,标志着PPP  资产证券化项目即将进入集中落地期。
        财政部项目库:由项目爆发到项目落地
        项目数与投资额大幅增长,落地率稳步提升。截至2017  年3  月末,全国入库项目12287  个,总投资额14.6  万亿元,项目数和投资额较去年年末分别增长9.12%、7.93%,落地率为34.5%,较去年末提高了2.9  个百分点。其中,在财政部示范项目里,第一、二批示范项目实现了100%落地;第三批的落地率为54.6%。
        发改委:统筹传统基础设施领域
        职能分工显现,建立全国传统基础设施领域PPP  项目库。2015  年5  月,国家发改委建立首个部委层面项目库成立。今年2  月,发改委组织对已有的PPP  项目库进行了完善,建立了全国传统基础设施领域PPP  项目库。
        目前,传统基础设施领域PPP  项目库共入库15966  个项目,总投资15.9万亿元。发改委侧重于推广PPP  项目,先后展开了四次公开推介,合计推介了2276  个项目,总投资额超6  万亿元。
        投资策略
        PPP  是环保产业当前最大投资主题。看好雄安新区催化下的水环境治理板块,维持行业“增持”评级。雄安新区,千年大计,未来建设是一个推倒重来的计划,立足点极高。其水环境治理将会基于整个流域管理的大尺度的生态框架,因此对于整体解决方案和治理技术要求会更高,这将推动更多创新环保技术实现产业化,相关的技术型公司受益也将更加突出。在标的选择上把握两条主线:1)建议关注在受到PPP  政策倾斜明显、市场化程度相对较高、高景气度的细分领域中寻求投资标的;2)建议关注战略规划明确、业务横向纵向扩张、拥有丰富PPP  项目建设及运营经验、拿单能力强的大型上市企业。推荐东方园林(海绵城市)、碧水源(膜技术)、国祯环保(污水处理)。
        风险提示
        PPP  政策变化风险;PPP  政策推动与落实不及预期;PPP  项目落地不及预期。

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