事件:公司公告收到《中国移动通信集团广东有限公司 2017-2019 年网络综合代维服务采购项目》的中标通知书,中选份额8%,服务时间范围为2017 年4 月1 日至2020 年3 月31 日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
此前,于5 月19 日和5 月2 日,公司分别公告成为《中国移动 2016 年至 2017年通信设备安装工程施工服务集中采购(补充采购)(广东)项目》和《中国移动广东公司2017-2018 年广东移动室内覆盖系统施工公开招标项目(常规室分系统)》的中标候选人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们点评如下:
网络工程服务再获订单,继续巩固广东优势区域,有力夯实业绩。
市场对公司的网络工程、优化、运营服务等传统主业存在疑虑,而我们认为公司在广东地区依然占有较大的优势,近期中标的几个项目很好印证了我们的判断,同时去年公司成功扩张到江苏、浙江、湖南、湖北、云南、四川、河南、山东、广西等多个省份,客户也从中国移动逐步增加了中国联通、中国铁通等,正有效地在巩固广东、贵州等原有的大本营前提下逐步扩张全国市场,整体份额呈现持续上行的态势。
联手国际物联网巨头布局CMP+AEP 平台,充分享受物联网高增长红利。
CMP 平台在2015 年6 月上线后用户高速增长,16 年年报注册用户达3000 万,付费用户达1000 万,实现净利润819 万元。受益车联终端等垂直领域的快速发展,预计17 年有望达到7000 万注册用户和3000 万付费用户,带来超过0.4亿元利润增厚。此外,公司与欧洲领先的Cumulocity 合作推出夸克云(Quark)AEP 平台,依靠产品的完善性(API 接口丰富),以及与CMP 平台的客户协同性,AEP 平台业务有望复制CMP 平台的高增长。
NB-IOT 网络接近完成,万物互联接入有望提速。
三大运营商正快速部署NB-IOT 网络,中国电信已明确计划年中完成全国网络覆盖并开通商用,联通和移动也在快速跟进。NB-IOT 网络的商用,将是物联网大潮的重要里程碑。同时,芯片厂商正在快速量产相关芯片,华为海思已经开始每月过百万的出货,高通和中兴微等也在快速推进,预计随着芯片的快速放量以及运营商对终端模组的大力补贴,克服最后一关的成本问题也指日可待。万物互联接入有望提速。
投资建议:公司网络服务传统主业捷报频传夯实业绩基础,同时随着NB-IOT网络的建成商用以及芯片量化的推进,万物互联有望提速,公司卡位CMP+AEP平台,有望大幅受益。考虑倍泰健康的并表因素,我们预测2017-2019 净利润分别为2.8、4.0 亿元、5.3 亿元,对应增发募集配套资金摊薄前的PE 为36、25 和19 倍。给予买入评级。
风险提示:运营商物联网推进不大预期