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研究报告:东吴证券-月度策略:金融去杠杆影响持续,重点关注金融、消费和“一带一路”主题机会-170530

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-31 15:12:08
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文韬,曾朵红,马莉
研报出处: 东吴证券 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 851 KB 分享者: 唐应桓****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        宏观分析:1)制造业整体转入被动补库存阶段,预计将持续至6  月末。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年经济呈现前高后低态势,需求端存在边际弱化压力,但下行区间有限,主要来自出口、投资两方面支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)非食品项价格回升,预计二季度CPI  仍延续小幅回升态势;4  月份上、中游行业PPI  同比大幅回落,下游行业PPI  拐点也已出现,预计年内PPI  保持下行趋势。3)外贸先导指数回升,人民币贬值预期有所减弱,资本外流压力缓解,年内贸易顺差有望稳步回升。4)地产相关类消费将逐渐放缓,对其它类消费挤出效应减弱,全年消费增速下降幅度有限。5)严监管下,表外融资将逐步向表内融资转移,随着M1  后期基数走高,年内增速或将持续放缓,M2  后期走势需关注政策风向。    
        策略:金融去杠杆继续影响市场风险偏好和流动性,预计股指维持震荡调整格局,重点关注金融股、消费龙头以及"一带一路"  主题下的投资机会。1、5  月市场受金融去杠杆的影响维持窄幅震荡格局,金融去杠杆取代经济基本面成为主导市场波动的主要矛盾。预计6  月市场会继续处在震荡调整格局,我们对市场维持中性偏乐观的判断。2、行业方面,在利率进入上行通道的背景下,预期利息差走稳利好金融行业,出于防御性考虑,处在价值洼地的保险银行龙头是比较好的配置标的。监管趋严,市场走弱使得内生增长稳健,  现金流充裕的消费类的白马股更具投资价值,如家电、食品饮料、汽车、医药等行业。另外,业绩优质的中小创在市场探底后可能迎来估值的修补。3、主题方面,国企改革和"一带一路"依然是值得关注的热点主题。    

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