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研究报告:中信期货-农产品策略日报:美豆破位下行利空棕榈油市场,国内油脂价格依旧弱势运行-170531

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-01 15:00:18
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 615 KB 分享者: 在****飞 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:美豆破位下行利空棕榈油市场  国内油脂价格依旧弱势运行
        (1)美国农业部发布的5月份世界油籽市场贸易报告显示,2017/18年度全球油籽产量预计小幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大豆产量预计低于本年度创纪录的水平,因为巴西和美国的大豆单产将降至历史平均水平,产量将会低于上年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其他主要油籽产量将会增加。油菜籽播种面积预期增加,产量也将从上年下滑的水平上温和恢复。
        (2)2017/18年度全球棕榈油产量预期增加。美国农业部发布的5月份世界油籽市场贸易报告显示,2017/18年度全球棕榈油产量预计同比增长,因为马来西亚和印尼的产量继续提高。
        (3)2017年5月1日-5月26日,棕榈油日均成交2205吨,较去年同期1294吨增70.4%。
        逻辑:国际市场,马棕出口良好,产量增幅低于预期,不过在棕油复产节奏不变下,预计棕榈油中长期压力依旧。豆油方面,因玉米播种放缓或转种大豆,加上巴西大豆丰产,巴西农户的销售步伐因雷亚尔汇率下跌而加快,美豆破位下行。综合来看,油脂供大于求格局延续,基本面偏弱。
        国内市场,上游供应,国内油脂港口库存依旧继续上升,预计后期随着进口油料继续上升、国内油厂开工率上升等影响下,油脂整体库存仍将处于季节上升周期。下游消费,值油脂消费淡季,豆棕价差过小挤占棕榈油市场份额,棕榈油成交疲软,油脂下游环节依旧维持弱势。故综合内外市场,棕榈油复产周期下,油脂价格中长期压力依旧。
        

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