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研究报告:永安期货-豆类油脂早报-170616

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-16 14:34:15
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,672 KB 分享者: nes****po 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、【大豆及附属产品】
        截至6月8日,美豆当周出口检验量51万吨,上周29万吨,同期15万吨,高于市场预期;本年度至今美豆出口检验总量5161万吨,同期为4382万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至6月8日,美豆旧作销售34万吨,符合预期,新作销售31万吨,高于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        CFTC报告:基金持有美豆期货和期权净空持仓94737手,较上周增加了5427手。
        NOPA公布5月大豆压榨量1.49246亿蒲,高于4月的1.134亿蒲,低于上年同期1.5228亿,高于预期1.43192亿。
        USDA公布,截至6月5日当周,美国大豆种植率83%,去年同期82%,5年同期79%,高于预期的81%;大豆出苗率58%,上周37%,去年同期62%,五年均值59%。USDA6月供需报告公布美国2017/18年度大豆年末库存预期为4.95亿蒲式耳,高于5月预估的4.8亿蒲式耳,且高于2016/17年度的4.50亿蒲式耳。
        USDA公布,2016/17年度全球大豆年末库存为9014万吨,高于预期;2017/18年度,全球大豆年末库存为8881万吨,高于市场预估均值8659万吨,对美豆影响偏空。
        美国玉米播种进度高预期,当前为84%,上年同期为84%,五年均值为85%。6月8日止当周,美国玉米新作销售1.35万吨,低于预期;旧作销售60万吨,符合预期。截至6月8日当周,玉米出口检验量为104万吨,上周为118万吨,上年同期为171万吨,符合预期,本作物年度至今,美国玉米出口检验量为4537万吨,上年同期为3118万吨。
        目前市场对巴西大豆产量的预期已经达到1.1亿吨以上水平。USDA预估为1.14亿吨。福四通预计巴西大豆产量达到1.132亿吨。Celeres预计达到1.14亿吨,  Informa预期为1.145亿吨,AgRural预计产量1.116亿吨,Conab预计为1.1392亿吨。布宜诺斯艾利斯交易所上调阿根廷大豆产量由5650万吨至5750万吨。巴西4月大豆出口量1043万吨,三月898万吨,去年同期为1009万吨。巴西大豆销售进度78%,低于去年同期的91%,截至6月5日,巴西大豆的预售量为6600万吨。巴西玉米收割完成83%,低于去年同期90.5%。福四通预计巴西2016/17年度第二茬玉米作物产量为6412万吨,4月份预估为6128万吨;同时预计20116/17年吨玉米年末库存为2160万吨,上年为790万吨。
        USDA预估巴西2017/18年度大豆产量为1.07亿吨,阿根廷产量由5600万吨上调至5700万吨。
        巴西大豆销售进度较慢加上6月份收割玉米造成的库存压力,会抑制美豆旧作的销售,如果美豆价格到达1000美分或者雷亚尔汇率到3.4,巴西农民的销售意愿会大增,因此到播种期结束天气的炒作空间有限,5、6月份的顶部为980-990美分。随着当前雷亚尔较大幅度贬值,我们认为顶部区间下移至960-970美分。
        中国压榨利润不佳提升对美国大豆出口需求的担忧,巴西近来完成大豆收割,创纪录高位的产量会抑制美豆出口。近期美豆已经从910美分的低位反弹30美分,在基本面没变的情况下谨慎追高,另外美豆开始进入天气炒作阶段,需要及时关注种植区天气变化。
        2、【棕榈油及油脂】
        MPOB报告显示4月底马来棕榈油库存160万吨较上月的155万吨增5万吨,增幅低于预期,产量155万吨较上月的146万吨增9万吨,产量增幅低于预期;出口128万吨较上月的127吨增加1万吨。报告利多,因产量和库存增幅均低于预期。市场预计2017年马来CPO产量将增加270万吨至2000万吨,印尼CPO产量将增加360万吨至3480万吨。
        GAPKI公布,印尼4月底棕榈油库存降至88.8万吨,不足2016年底的1/4;印尼今年1-4月棕榈油产量为1150万吨,较去年同期增加14%。
        印尼4月棕榈油出口量环比增加4%至257万吨,同比增加23%。
        SGS公布数据显示6月1-10日马棕油出口38万吨,环比上涨2.17%。ITS称1-10日马棕油出口35万吨,环比上涨5.8%。
        棕榈油方面,马来和印尼的现货供应都比较紧张,加上斋月前需求强劲以及MPOB4月产量报告低于预期,引发了棕榈油价格的强势反弹。
        SPPOMA公布马来半岛南部主产州柔佛产量1-20日仅环比增3.04%,引发市场对5月棕榈油产量的担忧,尽管如此BMD市场棕榈油价格仍没有突破前高。从目前的基本面数据和价格表现来看,BMD盘面价格已经充分反应了当前的基本面,故近日在基本面不变的情况下,价格从高位回落。
        从目前全球油脂平衡表来看,目前基本面不支持毛棕榈跌到成本位置450美金,国内24度对应4500RMB,油脂的下跌空间有限,国际油脂市场将延续震荡格局。
        国内基本面相对较国外更弱,但价格也远低于国外,棕榈油进口亏损在200-300之间,豆油进口亏损在800-1000之间,未来国内油脂市场

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