事件：根据工程机械行业协会的数据，5  月挖机销量11271  台，同比106%，环比-22%，累计同比+100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        复苏接近尾声，周期下行压力渐显
        5  月房地产投资同比增速7.4%，较4  月回落2.3pct，也是17  年以来首次出现回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017  年1-5  月份全国房地产开发投资累计同比增长8.8%，相比1-4  回落0.5pct。从商品房销售、土地成交、新开工面积和到位资金等多项指标来看，调控政策已从需求端传导至供给端，房地产投资增速拐点出现。房地产是工程机械的重要的下游市场，拐点出现意味着整个工程机械行业的市场也面临走弱。
        5  月基建投资同比增速13.1%，较4  月的17.4%大幅回落4.3pct。1-5月基建投资同比增长20.9%，增速比1-4  月下降2.4pct。此轮工程机械复苏基础设施建设起到了很大的刺激促进作用，基建投资增速的下滑，给复苏的持续性带来不确定性。
        PPP  项目依旧是稳增长动力。根据财政部政府和社会资本合作（PPP）中心的数据，截止2017  年4  月末，全国入库PPP  项目共计12700  个，总投资额15.3  万亿元。全国入库项目和总投资额均呈逐月持续稳步上升态势。但下游公路、水路投资增速不佳，工程机械复苏可能接近尾声。
        三一作为龙头优势继续，市占率继续位列第一
        三一销量为2261  台，市占率20%，继续位列第一；卡特彼勒，徐工，斗山，小松分列第二到第五，市占率分别为13%，11%，8%，6%。三一重工5  月同比增长121%，环比-25%；1-5  月三一累计同比+123%。其他国产品牌销量如下：徐工销售1200  台，同比+191%，环比-13%，累计同比+167%；柳工销售741  台，同比+160%，环比-16%，累计同比+134%，行业继续呈现强者恒强格局。
        受益于一带一路战略,出口销售稳中有升
        出口数据占比稳定：5  月份出口780  台，占比7%。出口销量同比+12%，环比+8%。中长期看，中国工程机械企业必将效仿日本，海外出口业务将会成为重要利润增长点。
        零部件产能瓶颈仍然存在，龙头厂商的集中度会进一步提升
        此前我们判断，由于目前核心零部件泵阀，油缸等的供应商产能不足，Q2  可能继续出现产能无法满足需求的情况，5  月的数据也印证了我们的预测。根据我们的草根调研结果，零部件供应商在“缺货”情况下将会优先级对待龙头客户，类似三一的龙头厂商的集中度继续提高。
        投资建议：持续首推【三一重工】
        由于2016  年下半年销量复苏基数较高，预计2017  年下半年销量同比增速将会放缓，但是仍维持此前2017  年全年挖机销量同比40-50%的增速判断，继续首推龙头【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。
        风险提示：一带一路战略实施低于预期；工程机械企业竞争加剧。