投资要点
        5  月银行板块在前期深度回调后出现一轮较强的反弹，录得5.53%的涨幅，排名第1  位；1-5  月板块累计涨幅5.23%，排名第3  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月银行板块估值抬升，6  月初有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至6  月9  日，PE  估值6.84X，重回近7  年中位值（6.32X）以上，PB  估值0.94  X，相比A  股估值折价率扩大到53%。
        截至5  月底，银行贷款规模达到113.0  万亿元，同比增长12.92%，与上月持平。短期贷款增速继续大幅上涨110  个BP  达到6.86%。5  月新增人民币贷款1.11  万亿元，同比上涨12.63%，略超预期。短期贷款及票据融资同比上涨44.87%。中长期贷款继续新增8722亿元，同比增长22.74%。5  月新增贷款依然以居民户为主体，但中长期贷款下降，说明居民购房信贷在持续收缩。1-5  月，新增人民币贷款累计6.43  万亿元，同比上涨4.59%，增速继续上行。
        截至5  月底，银行存款规模达到157.0  万亿元，同比增长9.21%，降幅扩大至63  个BP。5  月新增人民币存款11.1  万亿元，环比骤增8469  亿元，同比减少39.34%。新增存款主要来自财政存款。1-5  月，金融机构新增人民币存款累计6.43  万亿元，同比下降20.27%，跌幅较上月扩大5.6  个百分点。存款增速从2016  年5月以来持续慢于贷款。
        5  月市场利率继续上扬。理财产品预期收益率普遍上行，短期利率出现严重倒挂。其中1-2  周的理财产品预期收益率突破3.7%，半年以上期限收益率突破4.6%。银行间同业拆借利率整体（加权平均）保持平稳（4.13%）。2-9  个月期限利率普遍上行30  个BP以上，其中9  个月期限利率触及5%。
        在保守估计资产增速，且在净息差开始回升的背景下，商业银行2017  年净利润增速有望跑赢2016  年。目前市场对于银行的关注点已经从资产质量逐渐转移到资产结构的调整，但银行大规模缩表的概率非常小，不过同业与投资占比较高的中小型银行存在较大的资产端调整压力，建议关注资本雄厚的大行，如工行和建行。