一、事件概述
        公司6  月14  日晚发布公告，拟推出二期员工持股计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        二期员工持股计划实现核心骨干利益与公司未来发展的一致性
        本员工持股计划设立时的资金总额上限为1  亿元，资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及法律法规允许的其他方式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）参加员工持股计划的人员范围为本公司及下属子公司的董事、监事、高级管理人员及员工，总人数不超过130  人。该计划由“兴业信托-新纶科技2  号员工持股集合资金信托计划”进行管理，该信托计划按照不超过2:1  的杠杆比例设置优先级份额和劣后级份额，其中公司员工认购全部劣后份额，拟认购金额不超过3,334  万元，同时向符合合格投资者要求的机构募集不超过6,666万元的优先资金。该员工持股资产管理计划，将在公司股东大会通过后3  个月内，通过二级市场购买公司股票。我们认为，二期员工持股计划实现了公司、股东和员工利益的一致性，促进各方共同关注公司的长远发展，进一步完善了公司治理结构，健全公司长期、有效的激励约束机制，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。
        一季度业绩符合预期，常州一期项目逐渐放量
        公司2017  年一季度实现收入3.43  亿元，同比增长23.37%，实现归母净利润2276万元，同比增长11.01%，销售毛利率为31.45%，同比减少1.80  个百分点，环比增长13.74  个百分点。一季度公司常州一期项目产能利用率提升至35%，同时计划下半年实现满产，2018  年常州二期的偏光片TAC  等项目有望加快建设进度；三重铝塑膜工厂一季度每月销售100  万平方米，较去年三、四季度销量提升明显，下半年随着下游销售旺季的开始，我们预计公司铝塑膜产销量有望继续提升，同时常州铝塑膜工厂有望2018  年一季度实现投产，届时公司将合计具备年产7200  万平方米的铝塑膜产能，受益于铝塑膜的国产化进程。
        股票期权激励预案彰显高增长信心
        公司1  月19  日公告股票股权激励预案，计划拟向对包括高级管理人员、中层管理人员及业务骨干在内的209  人授予1,000  万份股票期权，约占公司股本总额1.99%，行权价格20.50  元。行权业绩考核目标为以2016  年净利润为基数，2017  至2020  年净利润增长率分别不低于130%、330%、590%和990%，对应2017  至2020  年净利润将分别达到1.15  亿元，2.15  亿元、3.45  亿元和5.45  亿元，未来四年年均复合增长率达到81.70%，对应6  月14  日收盘价PE  分别为78X、42X、26X  和16X，我们认为公司对于未来的发展充满信心，同时实现了公司管理层、核心骨干员工与公司长远利益的捆绑。
        三、盈利预测与投资建议
        我们预计公司2017-2019  年EPS  分别为0.43  元、0.71  元和0.93  元，对应PE  分别为42X、25X  和20X，我们看好公司的产品未来实现锂电池铝塑膜和偏光片TAC  膜等高端材料的进口替代，给予“谨慎推荐”的评级。
        四、风险提示：
        常州一期项目进展不及预期的风险；锂电铝塑膜项目进展不及预期的风险。