事件描述：证监会发布三位领导的近期讲话内容，分别为刘士余主席于中国证券业协会第六次会员大会上的讲话、宣昌能主席助理在2017  中国风险投资论坛上的致辞、以及方星海副主席在第三届青岛中国财富论坛上的讲话。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        以坚守主业为前提、以控制风险为底线的方针政策不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）刘士余主席在讲话中指出，“公司要心无旁鹜做好主业，秉承发展新理念，始终服务于国家创新驱动战略的实施”，“促进更多的资源优化配置到实体经济最需要的领域”。
        主席讲话事实上再次强调了本轮强监管浪潮的立足点，即推动金融服务实体经济。我们认为，监管逻辑是一以贯之的，未来守住不发生系统性风险的底线不变，券商的发展方向在于回归主业。
        大投行业务板块是券商的重要发展方向，承销保荐与并购重组齐发力。券商的几大业务板块中，投行业务与实体经济联系最为紧密。2016  年与2017  年第一季度，我国证券业投资银行收入占营业总收入的比例分别为15.6%和11.6%，存在较大的提升空间。刘士余主席在讲话中谈到“证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章”，宣昌能主席助理谈到“鼓励面向创新创业项目的并购重组”。事实上，这也是我国券商与海外投行相比的欠缺之处，即投行业务的创新性与灵活性稍弱。预计未来在服务实体经济的基础上，大投行业务有望实现全面发展。
        重提“创新”一词，强调“脱虚向实”，肯定合理创新对于经济发展的推动效用。近期的监管力度加强，其目的并非将行业限制在僵化的框架内，而是去粗取精，斩断资金空转、风险叠加的野蛮生长类业务，鼓励以合规为前提的、服务于实体经济的创新产品，“以客户为中心”则是此次创新的立足点。
        将在7  月1  日开始实施的《证券期货投资者适当性管理办法》，更加细致严格的区分投资者与产品类型，正是这一监管思想的体现。
        不断完善金融市场与金融产品。完善多层次金融市场是监管层一直以来的努力方向，在宣昌能主席助理的致辞中，肯定了资本市场对创新创业的支持，并且提出将继续完善制度建设、优化市场环境，引导风投健康发展。不断完善的市场体系之下，金融产品类型也在不断丰富，在方星海副主席的讲话中，强调了大宗商品在大类资产配置中的重要地位，并提出做好原油期货上市工作，同时在一些战略性资源品种和商品指数方面，要继续完善、填补空白，提升市场的开放程度。
        投资建议与投资标的
        此次几位证监会领导的讲话，是监管一贯思想的体现，强调了券商回归主业、肯定了合规创新。我们认为，这一行业发展方向下，业务布局多元化、实力强劲的大券商有望强者恒强，建议关注中信证券(600030，未评级)、华泰证券(601688，未评级)、国泰君安(601211，未评级)、海通证券(600837，未评级)；同时，中短期有事件催化的券商也值得关注，建议关注员工持股有序推进的兴业证券(601377，未评级)，以及定增价格倒挂的国金证券(600109，买入)。
        风险提示
        系统性风险对券商估值的压制；监管取向变动对券商估值的影响。